2022年10月31日
「股王」蘋果公司(Apple Inc.)放榜後發威,上周五飆7.56%,帶動納指抽升2.87%。不過,其他巨型「尖牙股」,包括Facebook母公司Meta、亞馬遜、Google母企Alphabet和微軟等,較早前公布的季績卻普遍遜預期,引致股價急瀉,周五反彈仍未能收復失地,按周跌幅介乎2.58%至23.7%,拖累納指全星期僅上揚2.2%,對比道指和標普500指數分別漲5.72%及3.95%,明顯跑輸,如果以長債息表現推算,此情況暫難扭轉。
以收市計,美國10年期債息於2020年8月4日見底回升,由0.5069厘攀至今年10月觸及4.2424厘,期間納指相對標指比率反覆向下,走勢與債息(逆向)接近一致【圖】,兩者的相關系數達到負0.91的極高水平,意味債息愈漲,納指跑輸標指的幅度也愈嚴重。
新經濟去泡沫化未完
值得留意的是,目前該比率與長債息差距拉闊,如果兩者相關性維持,即代表不是納指相比標指「尚未跌夠」,就是債息有機會顯著回落。
美國聯儲局本周議息,第四次上調利率0.75厘的呼聲高唱入雲,而通脹仍然高企未受控,憧憬利率見頂似乎太早,債息續升機會較高,無疑預告納指走勢續跑輸大市(標指),新經濟板塊估值「去泡沫化」難言結束。
信報投資分析研究部
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