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2022年10月31日
「股王」蘋果公司（Apple Inc.）放榜後發威，上周五飆7.56%，帶動納指抽升2.87%。不過，其他巨型「尖牙股」，包括Facebook母公司Meta、亞馬遜、Google母企Alphabet和微軟等，較早前公布的季績卻普遍遜預期，引致股價急瀉，周五反彈仍未能收復失地，按周跌幅介乎2.58%至23.7%，拖累納指全星期僅上揚2.2%，對比道指和標普500指數分別漲5.72%及3.95%，明顯跑輸，如果以長債息表現推算，此情況暫難扭轉。
以收市計，美國10年期債息於2020年8月4日見底回升，由0.5069厘攀至今年10月觸及4.2424厘，期間納指相對標指比率反覆向下，走勢與債息（逆向）接近一致【圖】，兩者的相關系數達到負0.91的極高水平，意味債息愈漲，納指跑輸標指的幅度也愈嚴重。
新經濟去泡沫化未完
值得留意的是，目前該比率與長債息差距拉闊，如果兩者相關性維持，即代表不是納指相比標指「尚未跌夠」，就是債息有機會顯著回落。
美國聯儲局本周議息，第四次上調利率0.75厘的呼聲高唱入雲，而通脹仍然高企未受控，憧憬利率見頂似乎太早，債息續升機會較高，無疑預告納指走勢續跑輸大市（標指），新經濟板塊估值「去泡沫化」難言結束。
信報投資分析研究部
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