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2022年10月25日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

央行擬重手加息 歐羅淡友轉收斂

歐盟統計局上周三(19日)公布的數據顯示,歐羅區9月份消費物價調和指數(HICP)終值錄得9.9%按年漲幅,較8月終值9.1%進一步攀升,即使略低於市場預期的10%增速,但仍屬歐羅區成立以來最高;期內,扣除波動劇烈的食品和能源價格後的核心HICP終值按年增加4.8%,同處於紀錄高位,也是連續第11個月超越央行2%的通脹目標。

鑑於歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)早前重申,加息是央行應對歐羅區通脹升溫的最重要工具,加上近期多個管理委員會委員陸續放鷹,強調即使歐洲經濟可能陷入衰退,央行仍應當堅持加息,直到利率水平足以達到限制經濟活動的程度,從而壓抑高通脹。

淨倉合約激增超過35%

利率期貨數據顯示,歐洲央行本周四(27日)宣布加息0.75厘幾乎已成為市場共識,而交易商正押注央行會在12月15日會議後再加0.75厘,把目前為0.75厘的存款利率,調高至最多2.25厘。

歐洲央行進取加息呼聲高唱入雲,交易員看淡歐羅後市的情緒有緩和跡象。根據美國商品期貨交易委員會最新資料顯示,截至上周二(18日),非商業投資者所持歐羅淨倉合約數目按周激增逾三成半,由前周的36533張攀至49497萬張,屬3月8日以來最高【圖1】。

此外,歐羅淨倉數目佔未平倉合約比率最新報6.9%,略為升穿過去3年平均值6.6%,也令歐羅COT指數(COT Index)自上月低位23反覆回升至52較中性水平,某程度反映早前看淡歐羅走勢的炒家,近日已大為收斂。

然而,從近期數據來看,歐羅區整體經濟活動持續走弱,繼月初公布的9月綜合採購經理指數(PMI)終值挫至48.1,重陷收縮區間兼創20個月新低後,區內零售銷售也連續3個月錄得按年跌勢,反映經濟步入衰退的風險正在升溫。

最壞時刻可能尚未到來

另一方面,目前飽受糧食和能源危機的歐洲國家,即將面臨冬季嚴寒的挑戰,增添經濟前景的不確定性。雪上加霜的是,能源問題已由經濟延伸至政治層面,歐盟內部對於討論天然氣價格設立上限機制存在巨大分歧,歐羅區最大經濟體德國提出2000億歐羅的紓困計劃又受到多個成員國質疑做法會破壞內部競爭規則,而法國和意大利等國呼籲通過聯合發行債券刺激經濟復甦遭到德國、荷蘭等國反對;在諸多不明朗因素夾擊下,歐羅的最壞時刻可能尚未到來。

最後從日線圖來看,歐羅兌美元上周借勢反彈,惟力度相當有限,漲至50天線便行人止步,加上14天相對強弱指數(RSI)雖突破50中軸,惟動力一般,短線尚有走弱風險,不排除日後有機會沿2021年初至今的下降通道再度尋底【圖2】。

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