內地汽車銷情勁福耀玻璃前景佳

福耀玻璃（600660.SH）是全球最大汽車玻璃生產商，鑑於國內汽車銷情依然強勁，對汽車玻璃的需求料有增無減，該公司業務前景值得看好。

福耀玻璃的產品包括汽車級浮法玻璃、汽車玻璃、機車玻璃、行李架、車窗飾件，福耀玻璃為全球最大的汽車玻璃生產商，2020年市場佔比為27.9%，市佔率第一。

2026年規模料達421億

汽車玻璃的需求量跟汽車生產量息息相關，根據中國汽車工業協會數據，2018年至2020年內地汽車生產量下跌，導致同期間內地汽車玻璃的市場規模也有所收縮。其後汽車生產量恢復增長，而且新能源汽車銷售量大幅提升，2021年內地汽車玻璃的市場規模增長迅速，超過190億元（人民幣．下同）。

隨着汽車日趨智能化，HUD、天幕、調光等科技功能逐漸集成於汽車玻璃上，提升了汽車玻璃佔單輛汽車的價值量，加上新能源汽車需求持續旺盛，預計到2026年內地汽車玻璃的市場規模將達到421.1億元，年複合增長率為14.3%。

受惠汽車銷量回升，福耀玻璃的汽車玻璃需求也出現反彈，2021年產量約1.22億方米，按年增長17.2%；銷量約1.18億方米【圖1】，按年升14.8%。

隨着國內疫情防控形勢逐步好轉，居民收入水平的逐漸提高，中央推出各種促進汽車消費的政策，如優化限購政策、購置稅減徵、購車補貼、開展新一輪「汽車下鄉」等一系列刺激汽車消費政策，汽車消費逐步回暖。

海外市場份額可續增長

不過，中國的汽車普及程度與發達國家相比差距仍然較大，美國、日本及德國等發達國家平均每100人便擁有超過50輛汽車，然而2021年內地平均每100人僅擁有21輛汽車，預估中國汽車消費潛力巨大，為汽車玻璃等配套行業提供較大的發展空間。

福耀玻璃剛公布第三季業績，營業收入75.36億元，按年增長34.34%，盈利15.2億元，按年增長83.77%；首9個月計，營業收入204.4億元，按年增長19.16%，盈利39億元，按年增長50.28%。第三季業績增長良好，料得益於期間國內汽車銷量強勁增長。毛利率亦有所恢復，第三季毛利率為34.9%，按季提升2.3個百分點。

國金證券指出，福耀玻璃佔海外市場份額從2017年的5%，提升至2021年的14%，因海外天然氣價格高企，外資競爭對手因盈利欠佳，作戰略收縮，公司佔海外市場份額有望繼續上升。此外，電動車智能化，天幕玻璃、WHUD、調色等配置滲透率加速提升，汽車玻璃佔單輛汽車價值量仍有提升空間。

從【圖2】可見，福耀玻璃股價跌至逼近上升軌水平（約33元），倘守得住上升軌，相信有機會迎來反彈。