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2022年10月3日

高仁 財圈識真假

股神財技小把戲

各位「巴打」,古代人通訊往來要用飛鴿傳書,之後有郵差叔叔送信純熟迅速送出,現今互聯網時代就是一按即傳遞的電子郵件、WhatsApp、Signal等等。「高仁指點」話你知,「股神」畢非德繼十多年前利用平郵申報減持權益之後,今時今日披露股權變動仍然把玩財技小把戲。

作為價值投資理論icon(代表性人物),畢非德專門尋找一些價格被市場嚴重低估的證券,再執行其聞名於世的Buy and Hold策略,即使期間證券價格有可能起起跌跌,「股神」也面不改容、從容面對,持貨期由幾年到十多年不等,最多更可以坐貨幾十年,而且是一股不沽,直至估值成功向上修復,因此累積到可觀身家,甚至曾晉身全球首富。

畢非德的投資眼光一向準繩,其涉獵目標也沒有地域之分,2003年瞄準了在本港上市的中石油(00857);同年4月,透過投資旗艦巴郡(Berkshire Hathaway)以每股約1.6元在市場大舉買入H股,最終持有約2.34億股,建倉成本5億美元左右,並成為中石油第二大股東。

2007年,「股神」開始「撤退」,7月至9月期間持續7次申報減持中石油,持股量由原先11.05%,降至低於5%的披露界線,10月證實「清倉」。據估計。「股神」此役大賺接近40億美元,相當於4年間錄得8倍投資回報。

最詭異之處是,畢非德7月27日首次申報於同月12日減持中石油,遠較大股東股權變動必須在「T+2」的一般3日通報規定為遲,之後多次減持中石油也在交易後近半個月才完成披露,惹來市場質疑屬延遲申報。

善用權益披露制度

「股神」原來「善用」了本港的權益披露制度,巴郡通過平郵方式申報減持中石油,並沒有違反規定。然而,證監會在2017年7月更新指引,不再接受專人送遞、郵寄、傳真或以電子郵件方式提交申報,強制要透過電子方式呈報權益披露數據,以堵塞漏洞。哈哈!

畢非德另一項港股投資是比亞迪(01211),由其拍檔芒格於2008年建議入股,與比亞迪創始人王傳福見面後一拍即合,巴郡同年以每股8元買入2.25億股H股,涉資18億元。

今年8月,巴郡把所持比亞迪H股轉入中央結算系統(CCASS),轉倉至花旗銀行旗下賬戶,意味正部署減持行動。根據權益披露資料顯示,巴郡8月24日在場內減持133.1萬股,持股量由20.04%降至19.92%;9月1日沽出171.6萬股,權益由19.02%降到18.87%。

參考巴郡最新年報,其於今年6月底仍持有2.25億股比亞迪H股,佔總股本20.49%,反映「股神」在7至8月期間無聲無息減持約495萬股或0.45%權益,莫非「股神」在沒有申報下「偷步」減持?

非也。根據《證券及期貨條例》,持股5%或以上的大股東,若增加或減少持股跨越任何整數百分比,才須披露持股變動。「股神」從持有比亞迪20.49%權益,減倉至20.04%,不受條例限制而毋須披露,之後再減持至19.92%,則跨越了20%的整數百分比,故此需要申報。

各位「巴打」,「股神」利用條例上允許的這些財技小把戲,就可以延遲或者隱藏披露股權的變動。勁不勁?

本欄逢周一刊出

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