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2022年9月2日

畢老林 投資者日記

山姆大叔:歐洲能源救星還是收割機?

9月1日,周四。歐羅區日前公布8月份消費物價指數(CPI)初值,按年急升9.1%,通脹歷來最嚴重,當中能源價格升幅達38%。諷刺的是,在電價氣價失控的歐洲,能源價格漲幅已較想像「溫和」,形勢多險惡可見一斑。

面對前所未見的高通脹,愈來愈多歐洲央行決策委員支持重手加息。唔係老畢潑冷水,ECB政策利率7月才由負數重返零水平,所謂「重手」加息,不外乎在0.5厘與0.75厘之間作出選擇,惟官息與通脹差距之大猶如巨鱷張嘴,加息75個基點肯定會把歐羅區經濟推向更深衰退,但對解決能源危機並無任何幫助。

外界謔稱歐洲為西方的第三世界,也許誇大其詞,可是該地區可諷之處多不勝數,難怪水深火熱仍被那麼多人當作笑柄。舉個例,歐盟向來高舉環保旗幟,標榜減排節流從不落後於人,惟跟隨美國制裁俄羅斯自吃苦果,俄國天然氣供應大減,脖子瞬間被卡住,無可奈何下只好眼開眼閉,明知破壞環境亦要緊急重啟燃煤發電。

冥冥中自有主宰,老天爺好像有意懲罰歐洲,酷熱旱情導致地區經貿命脈萊茵河水位劇降,運煤船無法航行,嚴重打亂區內國家利用替代能源化解燃眉之急的如意算盤。然而,北半球旱情百年一遇,主要河道水位變成今天這個樣子,不就是人類始終擺脫不了對煤炭一類化石燃料的依賴,加劇氣候變化有以致之嗎?

「斷氣」板斧層出不窮

扯遠了,現實點,回看歐洲能源危機。俄羅斯與西方大打經濟戰,國營天然氣巨頭Gazprom一再以維修為口實中斷對歐供氣,早前宣布北溪一號自8月31日至9月2日暫停輸送天然氣,三天轉眼就過,是否還有後着,很快便有分曉。

俄羅斯總統普京招數層出不窮,以維修管道作藉口並非對歐「斷氣」唯一板斧,矛頭也可對準個別公司,在企業層面興風作浪。Gazprom周二宣布,由於法國能源集團Engie違約拖數,決定從9月1日起全面暫停向該公司供應天然氣,直至付清費用為止。

不管Engie財政是否緊張到無力找數,法國政府二話不說,認定北極熊別有用心。能源部長魯勒查說得明白,俄羅斯再三利用天然氣作武器反制歐洲,法國已盡最大努力分散供應來源,哪怕俄國全面停止輸氣,庫存亦足以應付嚴冬所需。

實際情況是否魯勒查講得那麼樂觀,法國和其他歐洲國家因「準備充足」得以避過一劫,還待事實證明。不過,正如老畢日前所言,歐洲國家對能否安然度過寒冬提心吊膽,連月來不惜以驚人價格競相填補庫存,在這場天然氣爭奪戰中,最受惠的自然是俄羅斯以外的供應商。有外媒報道,截至8月28日,歐盟成員國天然氣儲存水平已接近80%目標,美國液化天然氣(LNG)出口商成為最大得益者,平均每艘駛往歐洲的LNG船隻勁賺超過一億美元利潤。

誰是贏家有數得計

歐盟與美國聯手制裁俄羅斯,惟歐美在能源領域條件大異,證諸過去半年事態發展,歐洲制俄形同搬石頭砸自己腳,美國天然氣業者卻躺着也賺大錢。早在美國總統拜登3月底大打「友情牌」,宣布今年將向歐盟額外輸送150億立方米液化天然氣,老畢便很懷疑山姆大叔的動機。

美國主動扮演歐洲能源救星,固然為了拉攏歐盟參與制裁,但美國在援歐問題上提出分兩步走的概念,強調先擺脫對俄羅斯天然氣的依賴,然後才逐步以再生能源取代天然氣。

能源轉型若如想像般容易,俄烏戰爭就不會搞到世界立立亂了。再生能源一旦遲遲替代不了天然氣,美國助歐擺脫對俄依賴,極可能觸發亞洲及其他地區與歐洲爭奪美國LNG,由此引發的供應缺口,恐怕較被制裁擠出市場的俄羅斯供應更難填補,對價格有何影響不言而喻。

對歐LNG出口超標

在拜登3月底承諾增加供應時,老畢計過條數,美國去年對歐洲地區輸出220億立方米液化天然氣,按計劃額外供應150億立方米,今年供氣量就是370億立方米。參考業界數據,截至6月底,美國今年整體液化天然氣出口約570億立方米,當中390億立方米以歐洲為目的地,非但超過拜登政府定下的全年目標,佔整體出口比例更從兩成激增至六成以上。

歐美氣價相差以倍計,此刻歐盟成員國火燒眼眉,不計成本搶購美國液化天然氣,山姆大叔到底是能源「救世主」抑或「收割機」,畫公仔不必畫出腸了吧?

 

(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)

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