央行年會勁「放鷹」恒指20700阻力大

美國聯儲局主席鮑威爾上周五（26日）在傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會上「放鷹」，嚇窒美股投資者，道指暴瀉逾千點，納指更急插近4%。聯儲局的強硬鷹態料繼續支持美元高企，成為本周亞洲股市包括港股的一大利淡因素。雖然聯儲局重視的通脹指標──美國個人消費支出（PCE）物價指數7月份按月回落0.1%，按年升6.3%也略低過預期，顯示美國通脹壓力稍有緩和，但鮑威爾並無在央行年會上放軟態度，更表明需要緊縮貨幣以抑制通脹，放鬆政策乃言之尚早。

美股市寬轉弱標指下試4000關

利率期貨市場顯示，聯儲局於下月會議加息0.75厘的機會率仍超過六成，11月會議則以加息0.5厘的機會最大。聯儲局加息步伐並沒有減慢跡象，相信短期仍困擾科技類等增長型股份。道指上周五狂瀉1008點（逾3%），收報32283點；標指下滑3.37%，收報4057點；納指收報12141點，勁挫3.94%。全周計標指、道指及納指跌幅皆超過4%。

過去一星期美股無論市寬抑或技術走勢均有進一步轉弱跡象，標指的中線市寬（股價高於50天線比例）由本月中92.45%，下滑至上周五的64.6%；長線市寬（股價高於200天線比例）亦由本月中的51%，下跌至上周五的34.8%。標指上周五的收市水平已略失守6月中展開升浪的0.382黃金比率回調支持（4062點）【圖1】，同時亦稍跌穿100天線（4073點），短期若未能收復上述失地，指數料先下試4000點關口，即50天線移動平均線水平（3996點）及前述升浪50%回調支持（3981點）。

儘管歐洲天然氣價格飛升，構成沉重通脹壓力，歐洲央行多名管委更揚言期望下月會議加息0.75厘，惟對歐羅滙價暫時幫助不大，截至上周二（23日），炒家繼續累積歐羅淡倉，數目更創2020年3月以來高位，顯示歐羅前景未許樂觀。歐羅偏軟某程度代表美元維持強勢，美滙指數上周高收108水平以上，對港股以至整體新興市場並非好消息。

受中央政府加碼刺激經濟帶動，港股上周後期急起直追，恒指收復2萬點關口，以20170點收市，全周升逾2%。中國國務院常務會議上周推出多項振興經濟措施，包括加大基建投資；與此同時人民銀行再有減息動作，把作為抵押貸款參考的5年期貸款優惠利率（LPR），下調15個基點至4.3厘，此舉被視為挽救樓市的舉措，1年期LPR則下調5個基點至3.65厘。

港美能源板塊表現突出

港股雖有受惠內地政策的利好因素，惟聯儲局「放鷹」支持美元滙價，對港股構成壓力，適值期指周二（30日）結算，估計屆時好淡爭持激烈。目前港股的中線市寬及長線市寬未有明顯改變，踏入本月以來，中線市寬（股價高於50天線比例）一直徘徊在30%至35%附近，長線市寬（股價高於250天線比例）則在20%左右【圖2】，內部質素未見改善。

板塊表現方面，25個行業中有11個錄得按周升幅。表現最佳為石油化工（+8.17%）、煤炭（+7.34%）和科技（+4.86%）。值得留意的是，能源板塊表現理想不局限於本港，踏入8月至今，美國能源板塊亦是一枝獨秀，迄今回升5.6%，是11個板塊中表現最佳【圖3】，跑贏同期標指的1.76%跌幅，相信與油價近日找到重要技術承托有關，加上近日突破6月至今的下降通道頂線，走勢改善【圖4】，後市若能升越200天移動平均線，將有利港美油企後市表現，尤其對油價敏感度高的上游油股如中海油（00883）等。無論如何，從行業市寬分析，信報EJFQ分類25個板塊中，只有煤炭板塊及農業板塊的中線市寬在50%或以上，其餘皆處於強弱分界線以下，反映港股市底依然疲弱【圖5】。

中央出招挺經濟無助A股

從技術走勢看，恒生指數20700點至20800點附近上方阻力不輕，這裏是50天線及100天線的交滙處，亦是大型成交密集區的底部【圖6】，而恒指及國指的中線市寬皆只有26%，市底偏弱，若美滙本周繼續走強，港股後市難以樂觀。

另一方面，恒生科技指數上周升2.6%，主要是京東集團（09618）及美團（03690）等科技股中期業績理想，帶動指數近日向好，惟其14天相對強弱指數（RSI）靠近50，繼續好淡爭持，考慮到納指勢弱，可能壓縮科指的向上空間。

A股上周表現遜色，滬深300指數以4107點收市，全周挫逾1%，更重新跌穿100天線。值得留意的是，深證綜合指數的中線市寬由本月17日的72.4%，大幅跌至上周五的44.5%，失守50%水平，指數並為6月以來最低【圖7】，顯示A股科技股市底亦欠佳。雖然中央最近積極出招扶持疫後經濟，但自第二季推出眾多措施，總括來說效果不彰，而且人行這次減息力度有限，刺激成效未明，料難支撐內地及香港股市；加上聯儲局將繼續進取加息，帶動美元強勢，相信港股及A股短期反彈乏力。