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2022年8月27日

辛思維 冷熱財庫

恐慌提前出現 興衰全憑信念

自從美國聯儲局近月多次大幅加息後,市場便不斷發出對經濟可能陷入衰退的擔憂。連華為創始人任正非,近日亦發表內部文章,要求員工對全球衰退做好準備,在內地市場引起不少討論。市場恐慌已提前出現,但大家擔憂的衰退會否如期而至,似乎仍具有較大疑問。

隨時成自我實現預言

面對居高不下的通脹率,聯儲局選擇以大幅加息來遏抑通脹。部分商品材料的價格確實成功被壓下來,但亦令市場擔憂,銀根持續收緊,借貸成本上升,投資減少,經濟可能陷入衰退。

社會學理論指出,當人們深信某種事情會發生時,會預先作出相應行動,最終可能導致預測成真,變成「自我實現的預言」(Self-fulfilling prophecy)。

在經濟及投資市場,這種「自我實現的預言」亦經常出現。消費者擔心失去飯碗,節衣縮食;企業對經濟前景不感樂觀,減少投資;投資者擔心股市樓市下跌,紛紛賣出。結果實體經濟企業業績如期下跌,股市樓市價格如期大瀉。

不過,只要政府適時推出鼓勵政策,市場預期隨時可以出現180度轉變,形成另一種截然不同的「自我實現的預言」。

在看好後市的情況下,消費者增加購買、企業擴大投資、股民再度買入,實體經濟及股市樓市又再次旺起來。

所以,大家擔憂的衰退會否出現,還要視乎市場會否共同將其變成事實。任正非近日在內部論壇發表文章,提到全球經濟將面臨衰退,華為要縮小戰線,採用收縮戰略,放棄擴張戰略。

面對美國的制裁,華為目前的經營或許比其他同業更為困難。今年上半年,華為實現銷售收入3016億元(人民幣.下同),按年跌5.8%;淨利潤150.8億元,大減51.97%。

在數據已經轉差的情況下,華為採用收縮戰略,亦無可厚非。但若市場人人都跟隨,包括一些表現尚可的行業,則難免會促使經濟進一步收縮,衰退幅度比預期中更大。

在市場信心薄弱的情況下,政府應及時站出來,推出逆周期政策,重塑市場信心。近期,內地已透過減息、增加基建投資,以及針對個別受困的行業實行扶助等措施,試圖改變市場負面預期。

新能源科網股可低吸

聯儲局方面暫未對市場的擔憂作出回應,加息計劃仍未停止。若未能成功改變市場預期,衰退或難以避免。不過,經濟數據一旦進一步回落,相信聯儲局必定會迅速作出調整,不會坐視衰退持續下去。

現時投資者毋須過度恐慌,進而擴大衰退的影響。以更理性的分析看待市場,對於業績表現平穩的企業,包括公用類股,受惠於政策的內地新能源、國有房企,以及完成調整的科網股等,均值得投資者適時趁低吸納,以迎接預期的隨時逆轉。

 

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