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2022年8月13日

Anson Sir 型格理財

逆向思維的危與機

道指上破小圓底的阻力區33000點,似有突破的趨勢,可是望遠一點你會見到33300點才是2022年大跌前一個長達一年高位密集區,這就是玩形態的無奈,拉近拉遠幅圖可以呈現完全不同的格局。

再看看恒指,以好友角度看,比起2020年3月出的底,周線圖上約在18235到19500點形成的底部如果成功建立,將是相當靚的底,足夠成為新小牛市的開始,一來時間上的蓄力相當夠,二來這個位置也是2011年及2016年的密集區,前提是有新投資題材可以沖淡大市負面情緒甚或真正改變經濟,以及能夠升破22800點才可確認。

以淡友角度睇,19500點並非不會失守,如果美股現在倒跌,A股又調整,也夠力直穿18200點的底,但這將是相當淒慘的情況,等同反映香港經濟比10年前還要差,下一個支持位在16000點左右,靠感覺是17000點。現在大市是充滿危險的疑似機會市,一來中長線趨勢仍向下,二來機會是什麼暫時不知道,單單是很多個股夠便宜不等同有新的經濟動力去推升股市,以現況來說不跌也只是大型浮沉市,等到大戶或政府想好如何有新招振興經濟才有機會。

10年前開始流行逆向思維,皆因在2009年及2011年市場情緒未回復時大市便開始反彈,大部分人都是等結果出現才會找到「過去邏輯」,吹捧出一個聽上去醒目的思維方式,而且是要輸過或賺過的人才容易察覺並在行動上反映,但更重要的是有更多的經驗及事前分析。你很難從未投資投機就突然上手懂得逆向買中,這是一門靠手藝、知識、直覺及運氣的「運動」,單靠人傳人的知識是很難把握得到,所以大多數人買中底部純屬運氣。

與趨勢投資立場相反

人是靠情緒而行動的,筆者見過不少人做過很多相當失智的行為,差別在本人有否察覺。當你能夠察覺自己的情緒,就開始可以了解市場情緒並整合出可以賺錢的機會,而非一見跌市就玩逆向思維亂入。以往就見過有點經驗但沒系統的人,一見個股跌10%就說逆向思維買入,之後又再跌10%以上!

逆向思維與趨勢投資是相反的立場,在沒有大勢的市場你要用逆向思維,但在前幾年的美股超長牛市中,不少喜愛造淡的對沖基金經理也輸到要執包袱,這也是懂得造淡的代價。當你開始識造淡,你能把握的市況或機會就會大增,立場亦會更有彈性,可是太有彈性的立場等同要分析更多可能性,就算多年經驗的高手也很易消化不良。

許多時市場是危與機並存,向好向淡的機會也存在,當我們在大市方向未定而自己因情緒設下一個立場,基於大市不是升就是跌的前提下,我們有一半機會「逆市場」出手。短線或即市逆市而行或許問題不大,只要你不是瞓身出手就可以留得青山在,例如每日即市用戶口5%或以下的錢來玩低槓桿(人人定義不同,先當是10倍或以下)的工具,就算大市超過你預期跌1000點,也可能只是輸了戶口5%當中的五至七成左右(視乎不同工具),即是2.5%至3.5%,比起全個戶口買正股的潛在跌幅可能還要低。

相對來說,中長線布局很難不用大錢,而且一錯就「長錯」,無論對戶口或心理也會產生相當大的衝擊,逆向思維放在這種周期的投資上風險很高。個人認為,中長線用順勢投資會更易把握,只要你有可靠量度趨勢的技術分析訊號作參考,能夠在破勢時無論戶口如何變動也會立即跳船,那你所冒的風險將會遠比逆向思維低。

設訂止蝕有難度

逆向思維的另一風險是在止蝕定位上,你在相對強弱指數(RSI)超賣時入貨做好是逆向的玩法之一,可是超賣可以再超賣,進取的大型個股一輸可以是20%或以上,你很難定出一個止蝕位來走人。要玩逆向,你需要更多的支持理據,並且有一個可以離場的準則,例如RSI要配合前收集陣或前靚底,那跌破該底5%或以上(或以內)就要考慮離場,有一個實數才能定出果斷策略,你大可設一個翻手再入的位置來避免錯失機會,但一定要先考慮出錯時的止蝕位,這才是有考慮回報與風險的買賣策略。

 

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