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2022年8月11日

羅耕 財經DNA

美股上落未大跌

正當人人喊美國衰退之際,就出個職位按月增「半球」、失業率跌的數據。其實,以全球慣用的按年標準計GDP,美國頭兩季為+3.5%和+1.6%,根本未縮。若無衰退,以上半年標普500指數跌過近兩成半計,這「調整」已屬超額完成──一般認為是在兩成內。

被視為「測衰神器」的10年、3個月期國債息差,月初曾僅僅跌穿零線約15分鐘,之後無事;通常要倒掛半厘達一季才準,換言之,暫仍未有訊號。隨着即將再加0.75厘,倒掛亦不遠矣。如斯推算,明冬應進衰退,照計熊市最早亦應是明春的事,而非今年。

所以,市先跌而衰退未至是最陰濕的,這亦對應所謂的熊二反彈,為時長、彈幅大。以標指拼圖推斷,今年5月和11月的水平皆於4000點,即夏秋兩季有波幅、無跌幅。一浪急挫多於一季上下完成,其餘日子僅上落,可見熊市造淡殊不容易。

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