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2022年8月1日

石林 金與銀

鮑威爾畏首畏尾 金銀急彈

世界黃金協會(WGC)上周發表了今年第二季度全球黃金趨勢報告。資料顯示,第二季黃金供應總量為1192.7噸,比去年同季增加5%,其中金礦生產及廢金回流均有上升。期內黃金需求總量為948.4噸,比去年同季減少8%;其中金飾製品需求增加,但未能抵消投資需求減少的影響。

為使讀者有較廣視野作連續性比較,本欄根據WGC的原始資料,整理出近4個季度的數據,與再對上4個季度作對比,供各位參考:

近4個季度,全球黃金總供應為4805.4噸,比再對上4個季度按年增加1%;其中金礦生產按年多2.13%。

同時期的全球黃金總需求為4258.5噸,按年增18.58%。其中金飾製品需求按年漲24.57%,金條及金幣需求按年增加2.29%,官方淨購入按年多6.01%。最令人矚目的是,ETF類的淨流入按年大幅回升10.93倍。

此外,近4個季度,印度黃金消費為818.1噸,按年增加44.48%;中國內地黃金消費則為842.2噸,按年微減2.89%;本港黃金消費為23.6噸,按年升14%。

避險作用遠勝加密幣

今年7月份剛結束。年初至今,黃金期貨價格累跌2.56%,期銀挫13.51%,期鉑插7.91%,期鈀則升11.38%。同期的金甲蟲指數報跌19.9%,銀礦業指數瀉27.89%,兩者均比金銀兩市本身表現為差,這並非是好的訊息。

期內,美10年期國債孳息累升74.74%,美滙指數則漲10.66%,兩者皆是壓抑金銀價格的主要因素。此外,GSCI商品指數上揚23.57%,美股道指則跌9.61%,此兩項分別構成支持金銀價格的重要因素,惟看來似不敵貨幣政策收縮造成的壓力。

繼續值得留意的是,同期間的比特幣價格累挫48.55%,跌幅遠大於金銀。此說明在當前的政經環境下,加密貨幣所起的避險作用遠遜於傳統的金或銀,前者不可能替代後者。

若單論7月份金銀現貨市況,金價先從1814.3元(美元.下同)跌至1680.9元,為一年來的低點,惟市勢在此大幅反彈,卒以1766元收市;銀價則先從20.35元挫至18.14元,為兩年來的低點,市勢亦在此大幅回彈,終以20.35元收盤。

簡言之,上月金銀兩市皆明顯向上脫離低位收市,但仍連跌4個月。

金銀兩市終能大幅彈離低位,很大原因是美國聯儲局上周再加息後市場情緒發生變化,主席鮑威爾表示,將根據稍後公布的經濟數據來決定未來的加息幅度,隨着貨幣政策進一步收緊,放緩加息步伐可能是合適的。

此話暴露出他處事畏首畏尾的心態,再加上美國個人消費支出價格指數按年漲6.8%,以及第二季GDP下降0.9%,為連續兩季收縮,符合經濟衰退的技術定義。美滙指數回順到105.78水平,美10年期孳息率也回落至2.642厘水平。

短期見底惟上有阻力

金銀兩市在上述情況下價格急劇反彈,在周線圖表上也出現短期見底回升的技術訊號。然而,從其他市場資料看來,近日的金銀價格大回升,很大程度是因為大量淡倉回補所致,期金與期銀市場的未平倉合約量迅速減少,而暫未見到大投機者和機構投資者踴躍重新買入。故金銀兩市進一步演變須繼續觀察,本周宜留意美國最新的就業數據,以判斷再加息的空間。

現估計金價【圖1】短期還有再彈升的能力,最接近的回升阻力在1784元左右水平,但一季平均線即約1806元水平不易升越;短期支持在1739元,而1711元已成為短期良好支持。

銀價【圖2】最接近的回升阻力在20.75元附近水平,不易重越21.4元的重大阻力;短期支持分別在19.4元和18.9元水平。

 

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