舊宅改造需求旺偉星新材值博

內地房地產行業近年遇冷，令建材行業亦受到一定影響。不過生產塑膠管道的偉星新材（002372.SZ）業務仍保持穩定，今年首季維持正增長。現在住宅單位的翻新改造需求，已為其提供不錯的發展空間。6月份以來，該股股價持續突破，值得繼續留意。

偉星新材主要從事新型塑膠管道的研發、製造及銷售，產品分為三大系列，包括應用於建築內冷熱供水PPR系列產品；應用於市政供水、採暖、燃氣、排水排污等領域PE系列產品；應用於排水排污、電護套等領域PVC系列產品。

作為內地PPR管龍頭，該公司2006年至2021年歸母淨利潤年複合增長率（CAGR）達25%。業績持續穩健增長，除受益地產行業發展，該公司在品牌管理、行銷網點控制、戰略布局方面亦有突出表現。

平安證券近日發表報告，給予偉星新材管理層頗高評價，認為該公司競爭優勢在於擁有一支高瞻遠矚的管理團隊，為其未來發展保駕護航。

另外，從財務角度看，該公司經營長期穩定，應收賬款周轉率領先同業、現金回款好、盈利水平高；2015年以來股本回報率（ROE）一直超過20%；分紅吸引力高，2021年高達78%。

行業空間闊有望擴市佔率

當前，內地房地產行業增長雖然慢下來，但現有住宅單位的翻新改造需求，足以為行業帶來可觀發展空間。平安證券預期，2021年至2030年內地年均PPR管市場空間升至246億元（人民幣．下同）。該公司當前市佔率只有13%至15%，重點布局的華東地區市佔率則有18%至22%，未來仍具提升空間。

今年上半年雖然受房地產行業疲弱、疫情及原材料成本上漲等負面因素打擊，惟該公司業務仍保持平穩，首季營收10.06億元，按年增長12.21%；歸母淨利1.17億元，升3.87%，業績符合預期。

事實上，今年內地疫情最嚴重的區域是上海，當地封城超過兩個月，亦令整個華東地區的物流受到嚴重干擾。該公司華東地區部分工程需要延後，然而營收仍保持穩健增長，主要得益於日漸完善的區域布局。2021年偉星新材華南、西部及華中地區分別漲52.78%、34.19%及31.55%，全國市佔率有望進一步提升。

隨着疫情受控，下游房地產行業逐步回暖，行業需求有望改善，偉星新材經營亦陸續回歸正軌。平安證券認為，中長期看，行業市場空間依舊廣闊，而且該公司市佔率仍有較大拓寬空間；預計其2022年至2024年每股盈利分別為0.90、1.08及1.24元，當前股價對應市盈率為26、21.7及19倍，首次覆蓋給予「推薦」評級。