2022年6月29日
對於一些收藏家來說,收藏品和其他實物資產一樣屬於投資,是財富和資產不可或缺的一部分。誠然,收藏品可以分散資產配置、提高安全性,為投資者的投資組合提供多一種選擇。
收藏品與其他金融資產之間的相關性較低,因此具備顯著的多元化優勢。當戰爭出現或通脹飆升導致不確定性增加時,對於投資者而言,收藏品甚至能夠發揮難得的保值作用。收藏品通常被視為實物資產,因此經常被與其他實物資產(如黃金)進行比較。然而,在經濟低迷時期,收藏品與黃金的表現未必相似。
我們必須對收藏品和其他資產的相關性、正常歷史年回報率、波動性、在不同全球條件下和整個商業周期中的表現作比較,從而了解收藏品的屬性,這是進行財務規劃的基礎。
投資風險有高低
像其他金融資產一樣,收藏品可分為以下幾類:1)保護性投資策略的保值類收藏品(低風險、低波動,一般能帶來中個位數回報)。保值類收藏品屬於相對安全的資產類型,通常能夠緩慢穩定地升值,宜短期投資;2)增值型投資策略的資本增值類收藏品(中高波動性)。這類收藏品波動更大、風險較高,但創造平均回報的速度也更快,能為投資者帶來資本增值,但需要長久的投資期限。
目前,最穩定或低波動的收藏類別是珠寶、手錶和奢侈手袋,年化波動率介乎2%至7%,回報率達中個位數。
新冠疫情爆發後,收藏品市場經歷了重大變化。2020年現場拍賣的取消,為煥發網上拍賣市場的蓬勃發展。2021年,拍賣行網上交易額已從2019年的1.682億美元擴大至13.5億美元,增幅超過700%。
部分回報有驚喜
這一形式反過來又吸引了精通數碼技術的新收藏群體,亞洲收藏家的參與度與重要性亦因此進一步得到提升。同時,其他市場的結構改變──例如所售商品的價格範圍。蘇富比數據顯示,自2019年以來,來自亞洲的競投量增長60%。無疑,電商滲透率極高、超高資產淨值和富裕人口快速增長的中國,已經躋身全球最大的收藏品市場之列。例如,中國連續問鼎藝術品拍賣活力全球排行榜,是全球限量版豪華車第二大消費國。然而,全球收藏品市場的重心東移並未止步於中國,亞洲其他地區例如南韓首爾和日本正在成為新的藝術品交易中心。
總體而言,大多數收藏品在2020年均有不錯表現,回報率在中低個位數,部分收藏領域甚至取得了令人驚喜的回報水平。2021年,隨着疫情好轉,線下拍賣逐步恢復,收藏需求顯著增加。與金融資產的情況類似,2021對於不少收藏品來說是蓬勃的一年。
疫情爆發後,許多重大轉變已經或者正在全球出現。通貨膨脹來勢洶洶,經濟雖然仍在增長但前景未明。面對這一形勢,資產保值和資產多元化對投資者的吸引力毋庸置疑。
儘管受到諸多不確定因素、宏觀經濟變化和地緣政治動盪的影響,收藏品市場在2022年開始即表現亮眼。但由於持續的高通脹和加息預期,我們認為收藏品可能難以再現2021年時的增值效應,預計2022年整體回報將低於上一年。
作者為瑞信經濟與研究全球主管。她為《信報》/信網撰文,分享對投資的觀點。
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