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2022年6月28日

陸文 談股論策

半年結前夕 炒股勝炒市

半年結在即,港股昨日造好。國家主席習近平有望訪港出席七一回歸25周年慶典,並帶來未來發展路向,香港經歷年初第五波疫情衝擊,經濟正逐步復甦,而中央維穩力度可用盡用,大大減低近年投資者承受的政策風險。內地與歐美貨幣政策相反,具資金避風塘安全期,加上筆者上周提及中美在第四季分別舉行「二十大」及國會中期選舉前夕,有機會出現一段平穩期。無疑歐美為抗通脹,對經濟民生帶來不確定性,成為拖着中港股市後腿的利淡因素,下半年暫難寄予厚望,投資宜短勿長,炒股勝炒市。

格局偏穩 20700成重要支持

美股近期反彈,除了是短期超賣外,亦受國際油價及商品價格回落帶動,預示衰退或滯脹,美國10年期債息回落至3.15厘水平,反映加息過快引發衰退憂慮,不過,美國聯儲局一再以鷹派姿態提速加息及退市,冀抑制通脹避免失控。由於油價與天然氣價格維持高企,7月底議息時再加息0.75厘已無懸念,甚至9份再上調0.75厘也有可能,藉此樹立威信與表達抗通脹決心,遠勝事倍功半的緩慢加息;歐洲央行8月、9月開始加息,以應對石油天然氣高企的禍害,G7開會確立加強對俄羅斯限制,俄國隨時作出反制,因此短期炒衰退下加息步伐放慢難寄予厚望,歐美股市反彈將很快結束。

不過,中國放寬信貸及扶持個別產業,同時期待美國為力壓通脹,對華政策暫作妥協,包括考慮取消部分中國貨關稅。稍後中美元首通電話或帶來緩和啟示,但這類短期操作能否令全球經濟避免硬着陸,相信機會一般,衰退炒作成為今年底或明年首季的主要議題,唯一變數是俄烏局勢會否構成持久戰,如俄國避免長期損害國力爭取下台階,或許有助恢復石油天然氣輸送,以至紓緩農產品短缺問題,減弱今輪非加息能奏效的抗通脹效果,樂觀地看2023年,以筆者的10年周期論,逢有「2」、「3」數字的年份,是港股周期性吸納的好日子。

隨着「六絕」近尾聲,港股走勢大致符合筆者預期的「這個6月不太冷」,因此多番建議趁每次調整吸納,從技術走勢分析,港股趨向偏穩格局,首先是恒指自3月份錄得18235點低位,並在5月初再下試觸及19178點便回升,經歷多番回調考驗,第二季已呈現小型頭肩底,目前受制於4月高位22500點水平,暫可視為今次漲勢的短期目標;而20700點亦是短線重要支持位,一旦跌穿宜趁每次反彈止蝕或止賺即可。

目前恒指相對強弱指數已在50之上運行,無論移動平均滙聚背馳指標(MACD)及隨機慢步指數(Slow STC)均處短期向上勢頭,大市成交已回復相對活躍水平,卻不足以構成扭轉下跌的一頂低於一頂,只能見一底高於一底的轉穩走勢。後市維持在20700/22500點上落波動機會較大,宜吸勿高追,炒個股更勝大市,預料資金輪動追捧有政策支持或落後的股份,在半年結前相關粉飾窗櫥活動頻繁,短期起伏大,炒作風險高。

10年往績 「翻身月」利好

科指持續跑贏恒指,除了受惠監管高峰期已過,令政策風險減弱,短期息率也令這敏感度高的板塊波動,如中美能在中概股審計上達共識,以及「港股通」加大開放等政策,可吸引更多北水南下,帶動科指突破下跌趨勢,重越5000點後,有機會上試5400/6000點,早前建議在4400點附近收集已可穩坐釣魚船,並可視為短期止蝕的重要支持參考。

從過去10年恒指在7月份的升跌比例看,只有2021年7月急挫9.94%及2015年7月回落6.15%較差,但7月份平均依然有1.59%漲幅,並錄得6升4跌的偏好表現,今年應是一個不錯的「翻身月」。由於科指具參考日子不多,暫不作表述,隨着更多新興企業及科網重磅股加入,提高參考價值,在引導北水南下方面,科企將成重要棋子。

通關機會增 吼餐飲酒店股

第三季期待中美博弈有所紓緩,加上內地扶持措施效果顯現,中港股市可逢低吸納,炒股不炒市爭取回報。

至於選股的短期部署,早前已作出一些建議,由於當前資金未足以推動大市出現一次全面性上升,輪動互換持續,炒完一批股份便換馬至另一批,獲扶持的強勢股往往在高位鞏固,卻為弱勢落後股帶來短炒反彈藉口,特別是半年結前個股粉飾窗櫥活動多,火箭式倍升亦不少,惟反彈難以持久,被綁者可視作逃生門。

至於強勢板塊如汽車、新能源、科企、餐飲及體育用品、醫療藥品及航運,維持在高位徘徊輪動。一批落後板塊如內房、內險、券商、內銀及航空股有追捧,部分涉及半年結,多少反映首季走貨清倉的外資基金持貨比重低,短期吸納相對落後股,勝在下跌風險低,向上空間較大。

近日內地新冠疫情受控,一批受惠對外通關的板塊有望跑贏大市,國泰航空(00293)與一眾酒店和本地餐飲旅遊股,迎來下半年偏好格局。

反之,濠賭股低迷有反彈難上升,反不及一眾內房與物管股,另有ETF「滬港通」對一批科技中概股有正面作用。

 

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