2022年6月24日

畢老林 投資者日記

黐線的兩年教曉我們什麼

6月23日，周四。連日來，老畢跟大家討論過美國樓市前景、股海實戰以至歷史上不同類型熊市等「嚴肅」話題。周末當前，不想再餵讀者吃這些「硬料」，輕輕鬆鬆傾吓偈，不亦樂乎？

聯儲局重手加息，資金近日加快從港元流向美元，金管局接錢接到手軟，銀行為鎖定資金成本，爭相調高定存利率。卻其實，從美國啟動加息周期那天起，香港跟隨乃遲早的事，只因資金充裕，到近期才感受到迫切性而已。

天堂地獄走一圈

好多嘢要殺到埋身方知風雲早變，今天全球都為通脹、息口而憂，惟停下來想一想，不難發覺投資市場從未像2020至2022年那麼「黐線」。重溫一下過去兩年發生過什麼，大家就不會認為用crazy來形容這段日子言過其實。

2020年3月是美股自大蕭條以來最波動的月份，但衰可以衰到貼地，復活亦快到你唔信。標普500指數於2020年3月觸底後，短短5個月盡收失地，從二千二上四千四也只花了16個月，翻倍之快締造了股市歷史。當真給某些大行不幸言中，美股陷入熊市後要直殺到標指見二千五，那就等於蒸發掉新冠牛市絕大部分升幅。個人不認為情況會如此差，反而覺得好友愈少對加速見底愈有利，但唔睇大市，美股早已在天堂與地獄之間走了一圈。

新冠初期封城禁足，政府為救民慷慨派錢，數以百萬計從未接觸過股市的民眾無所事事開戶炒股，許多原先在股災中跌了六七成的股票，一個蜈蚣彈漲足六七倍，揸住幾隻「契媽」愛股，跟擁有印鈔機無甚分別。

諷刺的是，用不了一年，此等疫情大贏家已從峰值狂瀉，唔見九成也有七八成。百年一遇的公共衞生危機造就了這波講都冇人想的投機熱潮，到頭來還是應了廣東人那句老話：冤枉來瘟疫去。

油價近日在經濟衰退陰霾下急回，但供應問題解決不了便難言轉勢。大家想必記得，疫情爆發初期（2020年4月），紐約期油一度見過負數，這又何嘗不是講都冇人信？然而，早在這天來臨前，油市經歷嚴重供過於求，爆疫前五年，標普能源板塊累跌五成，拍埋升五成的標指望塵莫及；納指更巴閉，在這五年間翻足一倍有餘。

股民記近唔記遠

能源年復年跑輸大市，投資者對油股不屑一顧，但勢估唔到，從紐約期油驚現負數那天起，鹹魚突然翻生，標普能源板塊兩年累漲一倍半，反過來拋離期內各升三成的標指和納指幾條街。俗語有云，風水輪流轉，股民永遠記近唔記遠，但只要拉勻嚟睇，不論資產類別、板塊產業、風格策略甚至以人為主體的投資者，最終都會受制於循環不息的周期，世上沒有長勝將軍。

過去兩年「瘋狂事」不勝枚舉，加密幣由登堂入室到集體爆煲固然新鮮滾熱辣；美國樓價錄得史上最大升幅、按揭利率年初以來飆升一倍，恐怕連業內人士也始料不及。

歸根究柢，投資世界翻天覆地，通脹強勢回歸是最大的game-changer。在下清楚記得，在這一切發生之前，美國某份財經雜誌把一條垂死的恐龍放在封面上，大字標題Is Inflation Dead？那個問號多此一舉，暴龍攤在地上奄奄一息，還能起死回生張牙舞爪不成？

萬料不到，所有人以為不可思議的事就這樣發生了，通脹非但死灰復燃，勢頭之猛，較諸什麼校園槍擊事件、國會山莊暴亂審訊更加牽動民心。放眼歐美英，要說出比生活成本危機更令公眾擔憂的問題，可真考起老畢。

最大考驗情緒管理

我們之所以覺得今天的投資環境較過去任何時候都惡劣，只因疫魔肆虐後的一年多賺錢太容易、太黐線，眼見其他人揸鑊鏟好過打工，要坐定定唔介意冇人陪自己窮，唔易；一個巨浪冚埋嚟，眼巴巴看着積蓄兩三個月損失兩三成，更難。投資其實從來都不輕鬆，單是情緒管理這一關已玩殘許多人。

 

（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）

歡迎訂購：實體書、電子書

 

下一篇：	日圓走弱 買YCS從中獲利
上一篇：	香港股市上日收市統計