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2022年6月22日
港股昨日升穿10天線，但短期後市估計是上落市居多，可利用一些擺盪型指標作短線部署。
恒生指數自上月中旬展開升勢，由低位19178點起步，反覆升至本月初的22142點，累積升幅接近3000點。美國聯儲局本月議息會議加息0.75厘，下月會議可能會再上調0.75厘，恒指遂趁勢整固，近日在21000點附近上落。儘管連續3天升市，未可判斷大市已有明確方向。
技術指標也反映這種狀況，例如恒指14天相對強弱指數（RSI）正徘徊在50左右，顯示好淡爭持勢均力敵。何況恒指波幅指數仍處於30附近，乃相對高的水平【圖1】，可見投資者仍關注後市的風險控制。
適用於目前「無定向」市況
在這種市況下，投資者若短炒，便需要一些技術指標去判斷買賣時機，例如隨機指標（又稱KD指標）便值得參考。像RSI一樣，從隨機指標能夠觀察市況是否超買或超賣，優勢是比RSI有明確的買入點或賣出點。
由於隨機指標比較敏感，一般用於觀察短線趨勢，超賣及超買門檻設定得比RSI嚴謹，KD值在20以下為超賣，在80以上屬超買，有別於RSI常用的30及70。隨機指標可有不同日數組合，常用的例如9天或14天，平滑值用3天，這裏嘗試用14天為恒指買賣策略做回測，看看作為長期策略的表現如何。當%K線及%D線在20以下及80以上，發生交叉突破時，分別視為買入及賣出訊號。
假如不設止蝕，過去10年利用隨機指標買賣恒指，累積回報只有約五成二（截至上周五止），雖然高於恒指同期約8.5%的升幅，但策略回報不高，最大回轍也接近兩成八。如果設定止蝕，回報只會更低，可見隨機指標不適合於長期策略。
從【圖2】可以看到，去年下半年以來，港股出現長而明確的跌浪，隨機指標仍呈不少買賣訊號，這可解釋為何隨機指標作為長期策略的表現欠佳。然而，隨着港股的跌浪暫時喘定，在目前「無定向」的市況下，利用隨機指標作為短線操作的參考，是不錯的選擇。
信報投資分析研究部
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