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2022年6月6日

信析 信報投資分析研究部

港股市底改善 航空板塊最強

受惠內地疫情緩和,上海於6月1日起全面「解封」,加上中央推出多項措施振興經濟,提振投資者對經濟前景的信心,帶動內地及本港股市過去一星期均錄得不同程度反彈。反之,通脹高企的憂慮仍然揮之不去,預期聯儲局短期內仍會積極進行加息和縮表行動,間接令美股全周反覆走軟。

回顧一周行業表現,信報EJFQ分類25個板塊中,有21個錄得按周上升,前三甲為汽車、零售/貿易和製造業,分別按周上漲7.55%、7.37%及6.52%。若從行業市寬角度分析,整體港股市底已明顯改善,剛好約有一半板塊(即13個)的中線市寬(股價高於50天線比率)達50%或以上【圖1】。中央減徵乘用車購置稅以提振消費,是帶動過去一星期汽車板塊表現突出的主因。此外,隨着疫情緩和,普遍預期中央將着手放鬆防疫措施以提振經濟,航空板塊市寬攀升至八成高位,為行業寬度表現最佳的板塊。

短線市寬逼近一年高位

大市指標方面,過去一星期均出現不同程度的改善。其中,統計整體港股中線市寬最新報44.3%,較前周上揚5.2個百分點,亦升越40%支持區的頂部;3天線高於18天線比率(短線市寬)則大升15.6個百分點,至63.2%,重上50%中軸之上,逼近4月6日65.4%的一年高位【圖2】。

此外,反映強勢股買盤的EJFQ強勢股指數,按周揚升13.6個百分點,報32.2%,顯示整體大市強勢股成交佔比逐步爬升,有利後市走勢進一步回穩【圖3】。

強勢股策略再現入市時機

值得補充的是,每一季結束後,信報投資分析研究部都會跟進最新一季「恒綜強勢股策略」和「德里豪斯強勢股策略」的表現,以及列出最新一季的強勢股名單供參考。然而,在3月底(即第一季末時)組合重整時,由於當時強勢股指數低於三成門檻,未能符合入市時機(market timing)的規限,故模擬組合一直只持有現金(詳見3月31日「沿圖論勢」)

經過超過兩個月的頹勢後,強勢股指數在上周四(2日)攀越30%,是今年2月22日以來首次,反映強勢股買盤已佔整體大市成交一定比重,亦符合強勢股策略入市時機的要求。現列出最新一季強勢股名單供參考【表1及2】。

技術走勢方面,恒生指數上周一重上50天線後,便一直在其上運行,反映移動平均線承托力不俗。全周計,恒指按周錄得1.86%升幅。不過,以增長型股份為主的恒生科技股指數表現更為突出,全周計上揚5.03%,並是今年以來首次重上50天移動平均線之上收市。無論如何,只要恒指的50天平均線支持力保不失,後市有機會挑戰約22000點(不一定本周),相當於100天移動平均線,以及去年7月向下伸延TrendWatch下降通道頂線位置。否則恒指有機會稍為回調至約20400點,即20天線及較大型成交密集區底部位置鞏固【圖4】。

A股方面,如前所述,受惠疫情緩和中央推出多項措施穩經濟,利好市場氣氛下,內地股市繼續反彈。過去一星期,滬深300指數沿着20天移動線之上運行,按周上漲2.2%;大市指標方面,中、短線市寬續現顯著改善,分別按周大升16.2和12.3個百分點,至76%和50.3%。然而,股價高於200天線長線市寬變動不大,按周維持在13.8%遍低的位置,反映近日來指數回升,主要由超賣反彈所帶動,但市底迄今仍然積弱。

由此看來,內地股市否極泰來的關鍵,還要看目前中央推出一系列振興經濟政策,能否緩和下行壓力,令經濟重拾較高速的增長。由於內地股市估值並不昂貴,若然宏觀經濟面最終能得到改善,後市潛在升幅不俗;否則,超賣反彈完結後,重拾探底的機會不輕。

滬深指數50天線阻力不輕

技術走勢方面,上周滬深300指數未反彈至4100點便行人止步;這位置約為去年底5143點高位至4月下旬3757點下跌浪的23.6%黃金比率反彈阻力位,亦是3月至4月期間徘徊區底部和約為50天線位置,故阻力不輕。不過,滬深300指數若能成功向上突破此阻力位,後市將回測4290點,即前述下跌浪38.2%反彈阻力位。短期支持位則約為4000點,即20天移動平均線所在位置【圖5】。

美股方面,繼續受到市場對聯儲局收水步伐預期的變化而表現反覆。但上周五(3日)非農業新增職位數據好過預期,令投資者相信聯儲局短期不會放慢加息和縮表的步伐,令多個主要股指最終錄得跌幅;其中,紐交所指數按周回落0.9%;過去10個星期,紐交所指數(其他主要美股股指亦如此)便有9個星期回落,迄今累計下挫約5.9%,頹勢畢現。

不過,若從資金流向角度看,過去一星期和一個月有多達77.9億和450.3億美元資金透過ETF流入美股,數字較同期整體流入全球股市的數字還高,反映資金流入美股的情況十分活躍;故此,短期美股是否已反彈完結,還有待觀察。

從市寬表現角度看,美股的市底仍是積弱。紐交所中線市寬按周變動不大,但仍處於50%強弱分界水平之下(44.85%);長線市寬按周微跌1.9個百分點至33.4%,即約有三分之二的指數成份股股價低於200天線。

紐交所指數似呈圓頂

技術走勢方面,紐交所指數似形成圓頂走勢形態,頗有派貨味道【圖6】。無論如何,5月下旬紐指開始超賣反彈至今,近日反彈至逼近16000點,亦相當於50天移動平均線位置受阻。若然紐交所指數無法突破16000點關口,甚至再度跌穿15400點,即2020年疫情底至今年初上升浪23.6%黃金比率回調支持位,料走勢將再度探底。

總括而言,港股多個大市指標續改善,短期進一步反彈的機會存在。滬深300指數於現水平遇上阻力;若成功向上突破,料稍後有機會挑戰4290點。資金流向美股強勁,反彈是否完結還有待觀察;惟美股多個指數呈圓頂走勢,留意後市續探底的機會大。

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