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2022年5月31日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

數據差勁 歐羅不宜過分憧憬

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二,非商業投資者所持歐羅淨倉合約數目按周翻一倍多,由前周的15804張回升至上周的36630張,為3月8日以來的最高水平,且連續第三周出現升勢【圖1】,即淨長倉數目持續增加。

歐羅最新的淨倉數目佔未平倉合約比率亦反覆上揚,由前周的2%增加至上周的4.7%,屬近3個月最高,逐漸逼近過去3年平均值5.4%。然而,歐羅COT指數最新僅報48,某程度上反映炒家對歐羅前景的看法依然傾向悲觀。

就在美國聯儲局篤定未來兩個月會各加息半厘之際,歐洲央行(ECB)近期傳出討論推出緊縮政策的震撼消息。歐央行行長拉加德繼月初展望資產購買計劃將在第三季初結束後,上周一再「放鷹」,表示央行可能在9月底前讓指標存款利率脫離負值,強調如果看到通脹率穩定在2%水平,更不排除會加快利率正常化步伐。

鑑於歐羅區通脹連月來維持高企,多名央行委員紛紛對加息表示歡迎。歐央行管理委員會委員暨法國央行行長德加洛(Francois Villeroy de Galhau)認為,歐洲在7月及9月加息預料已成定局。另一管委兼德國央行行長納格(Joachim Nagel)在接受德國《明鏡周刊》採訪時稱,歐央行必須在7月首次調整利率,並在今年下半年多次加息。

比預期更鷹派的是,荷蘭央行行長諾特(Klaas Knot)指通脹路徑不確定,呼籲央行不應排除7月加息0.5厘的可能性;持相同意見的還有奧地利央行行長赫爾茨曼(Robert Holzmann),也相信在加息周期開始時加息0.5厘,可以讓市場確信歐央行對於遏制通脹的決心。

1.08美元或有阻力

值得留意的是,受累俄烏戰爭、能源價格高企,以及供應鏈持續受到干擾等負面因素夾擊,歐羅區的經濟復甦前景並非康莊坦途。歐盟委員會日前率先把2022年區內經濟增長預測,由2月時的4%下調至2.7%,並估計2023年的經濟增長率只有2.3%。

事實上,歐洲上星期公布的一系列採購經理指數(PMI)數據均遠遜市場預期,其中歐羅區5月製造業PMI更跌至18個月以來最低的54.4,加上區內兩大經濟體──德國和法國的PMI亦有持續下行趨勢,令不少市場人士懷疑,歐央行的加息步伐不可能太急,否則只會增加衰退重臨的風險。

換句話說,在歐羅區的基本因素出現明顯改善之前,歐羅中長期難有大幅升值的條件。

就技術分析而言,歐羅兌美元反彈重上10天線和20天線,14天相對強弱指數(RSI)也升穿50的強弱分界,技術走勢改善,惟歐羅上方近1.08美元位置,相當於50天線與去年1月6日高位向下伸延下降通道中軸交滙應有一定阻力【圖2】,在明顯突破此關鍵阻力前,後市不宜過分憧憬。

 

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