2022年5月5日
中國市場情緒現時低迷不振。北京新冠疫情持續,民眾擔心當地須仿效上海採取封城措施。然而,北京反應迅速,已實施更嚴格的措施防止病毒蔓延。兩星期前,廣州只用了幾天時間,就遏止新冠個案進一步增加,深圳亦成功控制疫情。所以現階段上海只純屬個別例子,而非中國其他地區的參照對象。
人民幣近期大幅貶值,但人民銀行早前宣布把外滙存款準備金率下調1個百分點,此舉向市場傳遞明確的訊息:央行認為貶值過急,願意在必要時介入。
人行必要時出手托滙
不過,始終長時間封城、大規模檢測和媒體告誡均有損消費者信心,投資者暫時毋須太早作判斷。中國人口龐大,加上低線城市的健康護理系統不足,因此政府依然堅持「新冠清零」策略。事實上,當局並非束手無策,官員們正探究把轉變為「與病毒共存」的可能性,即與世界大部分地區採取類近措施,有關部門亦正研發mRNA疫苗、考慮採用海外藥物治療,並透過快速測試進行自我監測。這些舉措都會納入政府現有的措施中,力求對抗病毒之餘,減少對經濟活動所造成的影響。儘管如此,中國經濟復甦恐怕仍言之尚早,估計市場在短期內將窄幅上落。鑑於中央政府的支持言論確屬正面訊號,我們可靜候當局發布進一步的具體行動。我們對2022年的市場前景保持樂觀,尤其考慮到刺激措施將陸續於金融體系發揮作用,加上預期防控措施將陸續放寬,北京現鼓勵民眾在家工作,未來要留意當地會否宣布封城。
靜候國策利好消息
我們對5個關鍵增長領域,即生活願景、數碼化、環保、健康和財富的企業前景持正面看法,相信這些領域將獲長期政策支持。此外,從估值角度而言,MSCI中國A股在岸指數目前極為低廉,預期市盈率僅13倍,遠低5年平均水平的14.7倍,創下歷史新低。投資者宜把握機遇,以免錯失良機。
作者為安本董事兼中國股票投資部主管。他為《信報》/信網撰文,分享投資觀點。
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