熱門:

2022年4月29日

呂梓毅 ETF觀察

銀行板塊表現落後兩大底因

4月初筆者指出,隨着美元利率(債息)上揚,有利擴大銀行淨息差(NIM),並對銀行股表現產生積極正面作用(詳見4月1日本欄),故此銀行股(不論本地或美資)前景可看高一線,相關板塊ETF亦可留意,例如早前提及,投資組合持有一籃子本地銀行股的華夏香港銀行ETF(03143),其走勢跟美國10年期國債孳息率呈密切的關係【圖1】。

龐大資金持續流出

說時遲,那時快。踏入4月後,雖然債息仍然保持漲勢,10年期債息於4月21日更逼近3厘關口,但銀行股及前述的華夏香港銀行ETF等的走勢,卻沒有跟隨上揚,反而出現反高潮掉頭向下。

事實上,從主要美國銀行股或金融板塊ETF組成的資金流向指標可以發現,本月開始有龐大資金持續流出這板塊,截至4月27日為止,20日累計淨流出的金額達62億美元,創有紀錄以來的新高【圖2】,某程度上反映了投資者對銀行及金融板塊前景轉趨保留。

何以銀行股表現與長債息走勢再度脫鈎呢?相信原因有二。

首先,債息升得過急,亦即債價跌得太深,令銀行持有政府債券的價值(mark to market)下跌,間接地對其資本比率構成壓力,並且拖累股價表現。這點從滙控(00005)最新公布的首季業績,便可找到一些端倪。

憂衰退損資產質素

其次,息率飆升,加上美國聯儲局「極鷹」的立場,市場流動性預期將快速抽緊,投資者開始擔心明年經濟前景轉差,陷入衰退的風險上升,銀行資產質素恐怕會受損,遂令銀行股走勢受壓。

換個角度看,銀行股現時走弱的表現,或多或少反映投資者開始price-in經濟放慢,甚至出現衰退的可能。

無論如何,由於現時資金正大規模流出銀行及金融股ETF,預料短期這板塊走勢的壓力不輕。

信報投資分析研究部

 

(編者按:呂梓毅《港股追勢36計──入市必讀重要指標》現已發售)

歡迎訂購:實體書、電子書

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads