新特能源過殘候15元收集

港股昨天捱沽，恒指收報19869點，大挫769點，全數回補3月中的大型上升裂口，二萬點心理關口失守，前低位18235點料再受考驗。

從事多晶硅業務的新特能源（01799）上周末公布首季業績報告，營業收入67.12億元（人民幣．下同），按年飆1.3倍；歸屬上市公司股東淨利潤勁增9.31倍，達24.91億元，首季盈利已較去年上半年的12.82億元多出94.3%，也相當於去年全年盈利的一半。

硅價大漲業績省鏡

首季取得佳績，並未為新特能源股價帶來刺激，昨天收報16.26港元，下滑5%。績優但價跌的一個主要原因是市場擔心今年多晶硅產能大增，去年勁升的多晶硅價格可能出現拐點。正是這個原因，新特能源股價自去年12月起一直在低位徘徊，估值處於低點，往績市盈率僅約3.38倍，股息率高達8.28厘。

中國及多個主要國家去年都提出雙碳目標，光伏發電是達標的重要手段之一，去年光伏建設激增，上游多晶硅供不應求。去年全球多晶硅產量約63.1萬噸，總需求65.3萬噸；以中國國內計，多晶硅去年需求約61.3萬噸，而中國多晶硅產量只約49萬噸，在供求失衡下，多晶硅價格飛升，全年漲幅約165.4%，推動新特能源去年純利暴增680.9%至49.55億元。

去年12月多晶硅價格一度回順，但今年首季復見升勢。據集邦新能源網（Energy Trend）估算，今年全球光伏新增裝機約為200GW至220GW，較去年的183GW增約9.3%至20.2%，硅料有效產能約為80萬至85萬噸，增幅33.3%至41.6%，按理將有助減輕供需缺口。不過，考慮到新增產能的釋放節奏、能耗雙控及產線檢修等影響，今年實際新增有效產能或低於預期。

市盈率5倍已值24元

從保利協鑫（03800）和新特能源的首季業績看，多晶硅依然求過於供，估計上半年價格仍處高位，下半年新產能陸續投產，價格才有望回順。新特能源首季盈利已相當於去年全年的一半，有首季佳績打底，估值不應該太低，以往績市盈率回升至5倍計，股價已值24港元。由於大市氣氛很差，可候股價回到14至15港元之間收集。