熱門:

2022年4月22日

羅耕 財經DNA

孳息曲線領先太少?

過去兩年,美國無論在財政、貨幣政策均谷過龍,所有同步經濟指標都持續強勁。現在既要急速收水,物極必反是定局的了,只差是軟定硬着陸。孳息曲線是上佳指標,最流通但非最準的10年、2年期息差現已倒掛,但較準的10年、3個月期則未,情況尷尬。

由於息加得急,故曲線倒掛得快,市場也憂衰退來得早,故股市幾乎即有反應。換着以前,曲線倒掛預示一至年半後的衰退,而股市僅領先經濟一、兩季,一計之下,照計曲線也應領先股市至少兩季。然而觀【圖】所見,事實上近十餘年來兩者幾乎同步。

於此,要當心此乃假象。過去10年央行恃住通脹不升而不作為。由於短息不甚變,故幾乎所有的長短息差變動皆由長息而起。於是,只要錢由債轉股,長息升令息差擘,股也升了。但現短息也急變時,這同步現象或會消失。

[email protected]

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads