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2022年4月7日

鍾仁 A股博弈

連花清瘟人氣帶旺 以嶺急漲

港滬近期接連爆發Omicron疫情,中成藥連花清瘟生產商以嶺藥業(002603.SZ)股價急漲,這家創新中藥龍頭企業以3000年歷史的絡病理論作基礎,發展出多種醫治微血管疾病的產品,圍繞心腦血管病、糖尿病、呼吸、腫瘤、神經及泌尿等發病率高、市場用藥量大的六大類疾病,其中心腦血管和感冒呼吸系統疾病用藥領域更處於行業領先地位。

心腦血管呼吸道用藥龍頭

以嶺去年上半年心腦血管類藥物銷售增長達46.4%,較呼吸類的23.1%為快,亦超越了後者成為營收貢獻最大的藥類,佔比43.3%,呼吸系統類則佔42.3%;期內營收58.9億元(人民幣.下同),上揚31.3%,扣除非經常性項目後淨利潤9.3億元,升34.4%。在心腦血管病領域,該公司主力產品包括通心絡膠囊、參松養心膠囊和芪藶強心膠囊3個創新專利中藥,治療範圍分別涵蓋了心腦血管疾病中最常見的缺血性心腦血管病、心律失常、心力衰竭,被納入內地心腦血管病臨床用藥市場的主導產品。該等產品是按中醫脈絡學說構建及其指導微血管病變防治而研發。

香港熟悉的連花清瘟進入市場已有17年。基礎與臨床研究證實,該藥對甲型H1N1、H3N2、禽流感H7N9、乙型流感病毒等流感病毒具有殺滅作用,而且對其他多種傳染病病原體如副流感病毒、SARS、手足口病病毒、皰疹病毒等均有明顯抑制作用,增強人體免疫功能,抗炎退熱,止咳化痰。早已是中國應對病毒傳染性公共衞生事件代表性藥物。

2020年新冠病毒疫情發生以來,國家衞健委與國家中醫藥管理局發布的《新型冠狀病毒感染的肺炎診療方案》第四版至第八版均推薦服用連花清瘟,用於醫學觀察期乏力伴發熱患者的防治。

另一方面,該公司去年中專治急性氣管、支氣管炎的專利新藥連花清咳片亦獲得批准上市,有望成為繼連花清瘟之後在感冒呼吸系統領域又一重磅用藥的品種。

中國當局積極推動創新專利中藥發展,有利政策不斷出台,中藥創新藥的審批由過往3000天縮短至500天,帶挈以嶺的「理論+臨床+新藥+實驗+循證」一體化的中醫學術創新與轉化新模式,把中醫傳統理論創新與現代科學技術相結合的經營模式。

股價隨疫情變化 勿高追

新冠疫情始終會回落,連花清瘟的銷售也會有起伏,但其他如心血管及糖尿藥物等可維持增長,該公司目前共有11個專利中藥品種,其中8個列入國家醫保目錄,5個列入國家基本,現處於審批階段的兩項藥物包括治療失眠症的棗椹健腦安神片,以及治療輕、中度抑鬱症的蘇夏解鬱除煩。

券商預測以嶺今明兩年的每股盈利分別升37.3%及15%,預測市盈率28.6倍及25倍,估值不算貴,不過,此股對疫情的敏感度甚高,於2020年初疫情初爆發時,它曾有一波大升行情,但隨着疫情受控,股價進入調整期,直至今年Omicron在內地爆發,股價才再現另一波上升浪【圖】。

若作長線部署,不妨等疫情受控,股價回吐才吼位低吸。

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