從華為年報看中國經濟

中美貿易戰之後，中國的經濟表現怎樣？新冠疫情之下，中國的經濟表現又是怎樣？

一次又一次，「支爆論」的支持者期待中國經濟歸零。今天中國的經濟表現究竟是怎樣？這是全世界都關心的問題。關於中國經濟，輿論普遍質疑官方的宏觀經濟統計數字。除了官方的宏觀經濟統計數字，市場上私人企業的表現其實亦提供了不少有用訊息。

最近，孟晚舟發布了華為2021年的年報。孟晚舟的出現，當然吸引了傳媒目光。我真正關注的，卻是這份151頁長的最新年報。早在中美貿易戰前，我在內地已聽過華為的大名。當年大教授張五常跟我說，華為的創辦人之一任正非，是個比馬雲更厲害的人。從那時起，我開始關注華為的新聞和研究華為的公司結構。寫過〈華為攻略〉、〈為什麼華為不是國企？〉、〈小股東任正非拒絕上市之謎〉、〈圍堵高通給華為的啟示〉、〈今日華為，明日香港〉、〈中美科技戰攻略之華為專利〉等文章，我敢說我對華為的認識比一般人深。

最具價值品牌榜唯一中企

華為不是國企，因為對公司理論有點認識的人，都知道國企效率低，華為卻是福布斯全球最具價值品牌榜中唯一的中國企業。回顧歷史，九十年代內地電訊商的四大天王「巨大中華」，巨龍和大唐都是旗幟鮮明的傳統國企，中興算是國有民營企業，只有華為是純民企。時至今日，跑出的就是從來不是重點國企的華為。假如社會主義國家懂得培養華為這種「國企」，蘇聯不用解體，中國亦毋須改革了。

華為不是上市公司，任正非採用的員工持股計劃，必須解決員工對企業的信任問題。華為的傳統，是每年請五大所之一的德勤審計公司財務，這就解決了員工的信任問題。華為2021年的年報提到：

研發費用全球第二具啟示

「2021年，公司整體經營情況符合預期，財務穩健。公司實現銷售收入人民幣6368億元，運營商業務表現穩定，企業業務穩健增長，終端業務快速發展新產業。實現利潤人民幣1137億元，淨利潤率達17.9%；經營現金流增長69.4%，現金存量充足；資產負債率從62.3%下降到57.8%，資本結構得到進一步改善。公司通過簡化管理、充分運用數字化技術，持續提升內部運營效率，銷管費用同比降低人民幣93億元。」

另一點值得一提的是，華為去年的研發費用上升至1427億元人民幣，在全球企業中位居第二。這樣的企業表現，多少反映着中國今天的經濟表現。

美國克林信大學經濟系副教授、香港大學香港經濟及商業策略研究所名譽高級研究員、中文大學香港亞太研究所經濟研究中心成員

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（編者按：徐家健教授最新著作《經濟學說藝術投資》現已發售）

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