跨國業務風險增全球併購大倒退

研究機構Dealogic近日公布數據顯示，今年首季全球併購（M&A）活動按年大降29%。地緣政治局勢緊張，以及愈來愈多國家使出扣壓別國財產的措施，令環球互信降至低位，跨國投資活動銳減。已經受損的市場信心，短期內恐怕難以逆轉。

近年來，由美國挑起的貿易戰，再到近期的俄烏戰爭，愈來愈多國家熱中於使用各類金融及科技方面的限制措施，甚至扣壓其他國家的儲備及企業財產。

政府制裁企業遭殃

事實上，中興通訊（00763）（000063.SH）自2018年以來，便曾因違反美國對伊朗及北韓制裁，而被美國政府罰款14億美元。

當時大家還只是批評美國的「長臂管轄」，其後中美貿易戰爆發，中國愈來愈多科技、電訊、醫藥等企業陸續受到美國打壓，市場才發現美國的真正目的就是要打壓中國崛起。

今次俄烏戰事爆發，美國雖然不敢與擁有核武的俄羅斯開戰，卻與歐洲盟友共同以經濟手段，向俄羅斯作出制裁。不但令俄羅斯對外貿易受阻，俄羅斯央行及富豪在境外的資產亦被扣壓。俄方其後亦作出反制，扣壓了部分西方企業在該國的資產。

政府胡亂出招，受害的是普通商人。投資者看在眼內，對於是否要再進行境外投資者，難免產生疑慮。被嚇怕的不止是那些與美國關係不好的國家，美國及歐洲資金亦感到心虛，除了從香港及A股市場撤走外，其他投資活動亦要暫停。

其實，2021年在環球貨幣政策保持寬鬆以及股市飆升的帶動下，全球併購活動一度出現爆發式增長。Dealogic的統計顯示，去年全球併購額首次突破5萬億美元，超過2007年創下4.55萬億美元的最高紀錄。另外，Refinitiv的報告亦指出，2021年併購總值為5.8萬億美元，按年增長64%。

不過，今年隨着美國加息，貨幣政策轉緊，加上俄烏戰事，令跨國投資活動大跌。Refinitiv的數據提到，2022年首季，全球達成的併購交易價值略高於一萬億美元，比去年同期下降23%，各大洲的併購活動均見下降。

近期，俄烏和談傳出正面消息，兩國短期內或有望達成停火協議，並結束戰事。戰事一旦結束，西方的制裁會否即時取消呢？北約內部似乎仍存在分歧。但無論取消與否，市場信心已被破壞，相信短期內仍難以恢復。

中國雖然沒有涉及今次戰事，可是美國近年一直計劃阻擋中國崛起，加上台灣問題未解決，令人擔心中國未來或出兵武統，到時中美之間可能再次出現另一場的制裁及扣壓企業資產的活動。

商務部早前公布，今年1月至2月份，全國實際使用外資金額2437億元人民幣，按年增長37.9%，若以美元計，增幅更達45.2%。前兩個月的數據相信未受俄烏戰事影響，3月份的數字恐怕難以維持如此高增長。

在各國敵我分明的鬥爭下，企業持續受拖累，目前多家在美國上市的中概股亦面對退市風險。作為投資者，要減低此類風險，似乎更適宜選擇業務百分百在內地或百分百在西方經營的企業，以減少跨國業務所帶來的潛在危機。

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