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2022年3月31日

張予涵 隨筆Fund享

澳洲強勁復甦 股市前景看俏

市場憧憬俄烏戰事停火露曙光,近日環球市場氣氛好轉,其中澳洲經濟復甦強勁,澳股前景值得看俏。

投資者對澳洲行業焦點多放在礦業,澳洲商品出口以工業金屬為大宗,尤其近年工業金屬價格走高,澳洲股市也見受惠。礦業股巨頭像力拓及必和必拓,股價自「肺疫底」隨工業金屬價格向上,雖然去年第三季從高位回吐不少,第四季至今已重拾升勢。惟如今工業金屬價格已處於甚高水平,澳洲股市是否仍有上行空間呢?

工業金屬價格急升,可能對澳洲股市短暫氣氛有幫助,其實從較長期來看,澳洲股市跟工業金屬價格的走勢未見有很明顯的關聯度,如果把澳洲股市基準ASX 200指數跟彭博工業金屬指數走勢對照,便不難發現。

消費表現佳 睇好內需行業

在嚴格防疫政策下,加上疫苗接種率高,澳洲的新冠疫情在發達國家中不算嚴重,當地大城市去年下半年陸續解封,上月更開放國門,讓符合疫苗接種要求的入境者毋須隔離,意味澳洲旅遊業得以重生。

隨着防疫措施鬆綁,澳洲經濟活動包括消費愈益強勁,根據澳洲統計局數據,2月份零售銷售按月增長1.8%,按年增長9.1%,勝市場預期,當地零售銷售自去年9月回復按年正增長後,增幅反覆擴大【見圖1】。隨着外國旅客逐漸重臨,預計澳洲消費表現有望保持強勁。

服務業對澳洲經濟的帶動顯著,根據澳洲貿易投資委員會數據,統計過去30年各行業的附加價值毛額(gross value added)年複合增長率,礦業只排行第五,前四位皆為服務業【見圖2】,例如金融、電訊、健康護理等,可見澳洲經濟成長不太依賴礦業。所以筆者認為,澳洲的內需行業也值得留意,尤其消費保持強勁的話,整體經濟前景應樂觀。

央行政策方面,澳洲所面對的通脹壓力較為溫和,澳洲央行本月初繼續保持指標利率不變,儘管該行總裁Philip Lowe最近提醒今年加息的可能,現時市場預期最快在6月首度加息,但澳洲收緊貨幣政策力度應不像美國般猛烈,有利經濟穩定增長。

在澳股佔最大權重的金融板塊,並未因此而表現落後,其中ASX 200銀行指數今年以來跑贏ASX 200指數,最近升勢更為明顯,除了市場料澳洲央行有可能提前加息之外,當地經濟復甦強勁對銀行業的經營環境也相當有利。

如果對澳洲股市有興趣的話,基金本應是很好的投資工具,不過現時並無澳洲股市ETF在本港上市,這點令人扼腕嘆息。可以在揀選亞太區股票基金時,選擇澳股比例較大的產品,在其他市場上市的澳股ETF也可以考慮,惟應留意其基準指數的行業分布,例如金融板塊在MSCI澳洲指數的權重達33.3%,稍高於在ASX 200指數的29%,材料板塊在兩者的權重均約25%,投資者可根據對行業偏好作出選擇。

信報投資分析研究部

 

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