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2022年3月30日

大行手影

平煤股份改革有成延續高盈利

平煤股份(601666.SH)去年收入297億元(人民幣.下同),按年上升32.6%;歸母淨利29.2億元,按年增長1.1倍。國泰君安發表報告,認為平煤業績符合預期,高盈利有望延續,維持「增持」評級,並且大幅上調其目標價。平煤昨日大升7.1%,收報15.99元,創逾10年半高。

報告指出,2021年商品煤平均噸煤收入每噸946元,按年增長41.4%,第一至第四季平均噸煤收入分別每噸為733、792、912、1235元,第四季按季大幅提高35.3%,主因該公司焦煤90%為長協季調定價,受第三季市場煤價高漲影響,第四季度長協價大幅上調,期內實現歸母淨利按年急升2.36倍,達到11.5億元,創歷史新高。2021年噸煤平均成本升42.7%,報677元,其中材料成本漲67.9%,職工薪酬支出增40.3%。

公司改革成效明顯,高盈利有望延續。全年精煤產量1188萬噸,按年增長3.2%,超過計劃量28萬噸;規劃2022年產量1235萬噸,規劃增長4%,精煤戰略帶動盈利持續增長。截至2021年底該公司員工65281人,按年大幅減少8985人,管理持續優化提升盈利質量。

今年首季焦煤市場價觸底反彈,京唐港主焦煤(山西產)價格昨天再次上漲至每噸3350元高位,市場煤價高企,該公司第二季長協煤價有望延續,帶動盈利維持高位。

國泰君安料股價潛在升幅五成

平煤股份持續以高分紅回饋股東,2021年每10股派發7.6元(含稅),分紅率60.2%,按當前股價計算,靜態股息率5.1厘、預測股息率12.1厘。

國泰君安考慮到平煤第二季度焦煤長協價有望維持高位,穩增長政策發力下,全年景氣佳,把今明兩年每股盈利預測上調至3.01及3.07元(原為1.53及1.56元),預測2024年每股盈利3.12元,按2022年8倍市盈率上調目標價至24.08元(原12.87元),較昨收市價有五成潛在升幅,維持「增持」評級。

 

(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)

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