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2022年3月29日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

美日息差續擴 圓滙弱過藥煲

美國聯儲局一如預期本月中加息0.25厘,是2018年12月以來首次,該局還預告今年餘下時間會再加息6次兼即將啟動縮表,怎料主席鮑威爾仍然覺得「唔夠喉」,上周一在美國全國商業經濟協會年會上「鷹王附身」,指目前通脹來勢洶洶,並暗示5月的下次議息會議加息半厘。

另一邊廂,日本央行行長黑田東彥上周表示,目前通脹主要受能源價格上升所帶動,長遠不會使通脹持續高於2%的央行目標,因此現時討論退出寬鬆政策仍為時過早。日本央行的觀點,與美國聯儲局加快收水步伐的「鷹派」立場形成鮮明對比。

今年貶值7% 跑輸黃金

在美日息差持續擴大的形勢下,日圓滙價弱過藥煲,截至上周五,美元兌日圓已連升3周,上周再漲2.42%,日圓創2020年3月肺疫全球大流行以來最差按周表現;美元兌日圓昨日更一度升穿125關口,為近7年來首見。單計2022年迄今,日圓已貶值約7%,為十國集團(G10)中表現最差的貨幣。

更糟糕的是,日圓的避險光環開始黯然失色,即使俄烏緊張局勢造成恐慌情緒,也難以為日圓帶來提振作用。

事實上,儘管國際金價近日已反覆回落至每盎斯1930美元水平,但若以日圓計算,金價剛攀至史上最高的每盎斯28.3萬日圓,代表日圓今年大幅跑輸同屬避險資產的黃金,同時突顯圓滙的弱勢。

相反,俄烏戰爭延長正加劇日本等亞洲國家的滯脹風險,例如除會讓進口能源和農產品成本火速攀升之外,歐羅區經濟增長因戰事而急劇放緩,間接減少對亞洲出口的需求,可以預期,日本經常賬重陷赤字恐怕會再次成為新常態。

淨短倉合約按周增兩成

面對內憂外患,交易員看淡圓滙的情緒再見升溫。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二,非商業投資者所持日圓短倉合約數目按周增加逾兩成,導致整體淨短倉合約數目增至83953張【圖1】。此外,日圓最新的淨倉數目佔未平倉合約比率亦反覆回落至負30.1%,且大幅低於過去3年平均值負9.7%,也令日圓COT指數降至20的極端偏低水平,某程度上反映炒家對日圓前景的看法異常悲觀。

從周線圖【圖2】來看,美元兌日圓升穿上世紀九十年代至2011年前大跌浪反彈61.8%阻力,下一個目標料上試2015年6月高位125.86,升越後則可望挑戰黃金比率78.6%約132水平。

但值得留意的是,美元兌日圓14周相對強弱指數(RSI)目前已屆80的極度超買水平,技術上有需要整固消化。

 

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