2022年3月18日
東珠生態(603359.SH)是一家綜合性生態環境修復與園林景觀建設服務商,隨着內地城市化發展,以及城市對綠化環境的需求提高,政策對市政綠化建設的支持有利該公司的發展。
東珠生態從事市政景觀和生態修復業務,例如市政綠化、公園廣場、生態濕地保護、水環境治理、國儲林、森林公園、礦山修復、地產景觀項目等。該公司經營模式分為兩種,包括EPC(設計—採購—施工)模式,以及PPP(政府和社會資本合作)模式。EPC模式可發揮設計在工程建設過程中的主導作用,增加其在單個項目的利潤水平;而PPP模式通過投標承攬業務,透過項目公司去投資、建設和營運,營運期結束後把項目移交給政府方。
市政綠化建設與城市化發展水平有較大關係,隨着內地城鎮化率明顯提高,在城市建成區面積中,居住區域對於綠化環境有較高的要求,促進了城市景觀綠化的需求不斷上升。
受惠行業規模擴大
另一方面,經過2017年及2018年的規範整頓後,市政綠化PPP項目政策自2019年開始回暖,鼓勵民營資本參與,並加大融資支持,規範的PPP項目迎來發展契機。到2020年,官方發布《關於構建現代環境治理體系的指導意見》,以健全環境治理市場體系,推動生態環保行業加快發展,可見市政綠化行業得到政策上的支持。
弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)資料顯示,內地市政綠化市場規模逐年增長【圖1】,預計由2020年約3700億元(人民幣.下同),增加至2021年超過3900億元;至2024年,市政綠化市場規模有望增加至接近4500億元,2019至2024年年複合增長率約5%。
而東珠生態擁有「市政公用工程施工總承包一級」、「風景園林工程設計專項甲級」、「環保工程專業承包一級」等資格,有望受惠於綠色環保行業的發展空間擴大。該公司近日發表去年業績預告,預計去年營業收入約27.5億元,按年增長約17.6%;盈利介乎4.56億至4.75億元,按年上揚約20%至25%。
去年新中標金額多五成
東亞前海證券指出,東珠生態去年業績實現穩健增長,主要是在「雙碳」政策目標下,生態環境保護需求提升,加上新農村振興及新興基建市場加速推進,惠及該公司的生態修復和市政景觀業務。此外,該公司去年新中標項目16個,合計中標金額為28.84億元,按年增加48.66%,有力支持其業務持續發展。從【圖2】可見,東珠生態股價經過去年下半年的強勢後,今年以來已回吐不少,昨日收市價10.35元,建議可在9.1元附近吸納。
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