興發集團受惠磷礦行業景氣

主要從事磷礦產銷的「滬股通」股份興發集團（600141.SH），近期發布2021年業績快報，全年實現營業收入236.08億元（人民幣．下同），按年增長28.9%；歸母淨利潤42.38億元，飆升5.82倍。

報告指出，興發去年第四季營收70.28億元，按年大增1.27倍，按月升幅4.5%；實現歸母淨利17.50億元，按年增5.69倍，按月上揚30%，業績按月實現正增長，且業績按年增速相比三季度明顯加快，主要受以下因素的綜合作用：一是市場供需關係，期內化工行業迎來景氣周期，該公司主營產品有機硅、草甘膦、二甲基亞碸及黃磷等產品銷售價格按年大幅上漲，盈利能力顯著增強。

二是其全資子公司宜都興發化工年產300萬噸低品位膠磷礦選礦及深加工項目、參股公司宜昌星興藍天科技之合成氨項目均在報告期內建成投產，帶來新的利潤增長點。三是其電子級化學品市場開拓取得積極進展，其中對接半導體客戶的電子級磷酸、硫酸、混配液等高附加值產品銷量明顯增長，經營業績大幅提升。

磷礦石方面，該公司在建的後坪磷礦年產200萬噸採礦工程項目，計劃2022年下半年建成投產。此外，該公司與華友鈷業（603799.SH）成立合資公司，擬投資建設年產30萬噸磷酸鐵項目，項目將分期建設，項目一期有望於2022年年底投產。

今年預測市盈率9.1倍

東莞證券認為，進入2022年，該公司主要產品黃磷及精細磷化工產品、草甘膦、有機硅相關產品價格表現較為強勢，但黃磷、草甘膦未來新增產能有限，行業景氣度有望維持。同時，在建項目穩步推進，後續新增產能的逐步釋放利好該公司發揮規模效應，做大做強。預計該公司今明兩年每股收益分別為4.12元和4.45元，預測市盈率約9.1倍和8.4倍，給予「謹慎推薦」評級。

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