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2022年3月5日

松仁 私募廣角鏡

不太多人講的知名風投失敗案例

隨着過去十年國內多個初創科技企業逐漸變成獨角獸,並紛紛成功在股票市場退出,不少國內知名的風投都在這場科技資本盛宴中,投中了不少幾十倍甚至過千倍回報的項目,讓一眾VC例如真格基金、紅杉中國、IDG、金沙江等成為國內外初創企業封為神級的風投基金。然而不少人認為風投投資就像放飛鏢一樣,如果同時扔大量飛鏢,總有些會中紅心,最終還是機會率的問題,個別VC基金是否真的對項目有很強的判斷力,還是見仁見智。不過,這些著名VC其實在投資過程中也有不少嚴重中地雷的案例,或多或少也是反映了VC本身作為高風險投資的本質,單單在去年就有不少著名VC投資的初創企業關門大吉。

雲鳥科技曾獲紅杉多輪投資

根據去年公布的資料,其中紅杉中國在2021年旗下就有4間企業倒閉,當中有3家為電子商務平台,包括融到C輪5000萬美元的女性時裝共用平台衣二三,以及融到A輪3000萬美元的社區團購服務平台鄰鄰壹,還有2006年就成立撐了多年到2014年融了最後一輪一億美元的零售平台商買賣寶;除此之外,還有一家物流行業初創雲鳥科技,也是已經融到過億美元的C輪企業。其實在過去多年不少初創融了C輪後都有一個C輪死的命運,要麼拿了資金後發展方向出現問題,燒錢燒得過快卻沒有投資者要求的各種增長,讓公司一直融不了下一輪的錢,最終不少也出現現金流問題關門大吉。

例如上述談到的雲鳥科技,過去一共獲得4次包括紅杉的融資,而紅杉在B輪和C輪進行了投資,並一共融得超過15億人民幣,估值甚至超過70億元人民幣,更登上《2019胡潤全球獨角獸榜》。其實過去不少投資者都看中雲鳥特別的商業模式:公司設立物流平台讓供貨者透過在線上平台招標僱用投標的運貨司機,讓物流成本減低。然而商業模式特別不等於一定成功,同時別人也可以抄商業模式。最後雲鳥出現各種管理問題,盈利在競爭中慢慢降低,最終到2017年融了最後一次資金後無以為繼,於去年11月申請破產。

真格IDG旗下幾家企業倒閉

知名VC真格旗下也在去年有好幾家企業倒閉。例如多次投資的參投了同程生活、遊戲公司冰海互娛、區塊鏈公司幣世界,以及社交互聯網企業MashUp、杰睿教育、交通運輸企業車叮咚等公司,雖然不少都融了數千萬美元,最終都紛紛倒下。另外,IDG去年也有8家企業倒閉,例如金融公司豆子科技、電子商務瘋果網、教育企業快陪練、文化傳媒公司輕芒、本地生活哢啦酷等,也相繼因為企業受到各種原因例如行業政策改變、疫情影響,以及沒有找到可持續的商業模式而倒閉。例如IDG投資的文化傳媒公司輕芒,自2018年8月IDG便投了數千萬人民幣。

作為一家雜誌手機App及小程式開發商,成功透過提供閱讀產品輕芒雜誌來吸引不少讀者的歡迎,加上輕芒的CEO王俊煜畢業於北京大學元培計劃實驗班,之後在Google用戶體驗團隊工作,完美創業履歷成功吸引到IDG投資。可是由於企業一直以來的商業模式都是透過取得微信體系內的內容,搬到自己的平台上然後向讀者收費,慢慢地讀者的消費愈來愈低,最終導致資金鏈出現問題,倒閉收場。

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