2022年3月1日
俄烏局勢急速惡化,俄羅斯在2月24日當地時間清晨向烏克蘭發動全面入侵,歐美近日先後宣布一連串制裁措施。受避險情緒氣氛帶動,金價以至一眾商品價格均保持強勢。
資金料持續湧入債市避險
踏入2022年,地緣政治風險不斷升溫,據世界黃金協會早前公布的數據,1月份全球黃金ETF流入量為46噸(約27億美元),為2021年5月以來最高。另外,全球最大黃金ETF──SPDR Gold Shares,其持倉量自去年12月觸及20個月新低後,已上升超過50噸。路透上周報道,根據Refinitiv Lipper,截至2022年2月23日,流入全球黃金及其他貴金屬ETF的金額約47億美元(約366億港元),去年則流出78億美元。
回顧過去戰爭行情,由於金價已累積一定升幅,戰事爆發後反而會出現先升後調整的走勢。金價在2月24日瞬間衝破1900美元大關,最高攀抵1974美元,其後俄羅斯正式向烏克蘭開戰,金價卻一度出現調整,在1900美元水平徘徊。
礙於目前美國通脹已經處於半失控狀態,歐洲物價亦持續上漲,估計金價不會大幅調整,交易員及投資者很大機會趁着金價回調時大舉趁低吸納,作長線持有。
況且,西歐相當依賴俄羅斯出口的天然氣及石油,俄國又是全球小麥出口大國,俄烏衝突恐怕會令能源、基本金屬和農產品供應中斷,令相關價格全面上揚,勢必加劇通脹。
美國1月份消費物價指數(CPI)升幅達7.5%,創出40年新高。聯儲局如無意外會在3月啟動加息周期,但美滙指數表現乏力,相信是有資金湧入美國債券市場避險,帶動美債價格攀升,美國10年期債息則由高位回落,連帶美滙受壓,有利金價上揚,預料短期資金繼續流入債市的局面不會改變。因此,債息受壓,將為金價提供強力的利好因素。
總括而言,東歐武裝衝突不斷升級,全球供應鏈恐受衝擊,通脹極大機會持續升溫,環球股市繼續出現不同程度調整,短期回吐無可避免,預期資金會繼續流入黃金ETF等避險資產,令避險資產及金價進一步挑戰高位。
作者為惠理基金投資組合經理-量化投資。他為《信報》/信網撰文,分享對市場的觀點。
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