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2022年3月1日

陸文 談股論策

戰局具黑天鵝效應 港股跌勢不變

俄烏地緣政局變化難測,港股弱勢難消,創近兩年新低,加上疫情惡化拖累多個行業,投資情緒低迷,短線聚焦俄烏局勢能否帶來協議而有望迎來反彈,惟要留意通脹及加息等因素,目前港股維持短線投機炒作為主,樂觀者視作黎明前黑暗,但地緣風險絕不宜低估。

俄核戰略冀加速達協議

俄烏局勢正朝向黑天鵝發展,為全球政經以至安危構成直接衝擊,兩國開戰後北約歐盟與美國在軍事上保持克制,主力集中對俄羅斯的金融制裁,西方正加大對烏克蘭軍火援助,若戰爭持久,對俄國政經帶來難以預期的打擊,而法德取消俄國在「環球同業銀行金融電訊協會」(SWIFT)交易系統似取得共識,凍結俄羅斯領導層及富豪財產和銀行操作,不惜殺敵一千、自傷三百,一下子帶來一Show Hand式博弈。

俄羅斯總統普京下令戰略核部隊進入高度戒備,引發核戰疑慮風險升級,從俄一下子已取出王牌,增添局勢發展不確定性,目前擬在白羅斯交界舉行俄烏代表談判,意義應在雙方能否達成互惠的落台階,更反映美歐對俄核威脅的反應下取態,否則筆者最擔心的世界第三次大戰下,全球無樂土。從樂觀角度看,核威脅有助各方加快達成協議的意欲,可構成短暫性和平,為新冷戰時代重臨定位。枱底協議包括放寬對俄金融經濟衝擊有重要性,反之一旦強硬回應,局勢隨即升溫,後果則難料,空談投資意義已不大,筆者較傾向各方最終能達致有體面的休戰落台階,視目前受核戰風雲下對股市衝擊,為後市築底帶來憧憬。

大市積弱 科指料續下行

自上周俄烏開戰以來,俄羅斯股市急瀉22%,而期內恒指跌5%,國指挫4.6%,扭轉了大市今年初的升勢,恒指自高位25000點,累積挫約2700點,令上周估計港股下跌空間較細,結果「跌眼鏡」。技術走勢持續偏淡,除了科技指數已下試5000點附近低位,恒指一下子跌穿12月與1月的22600點雙底,所有重要移動平均線重現下跌趨勢,而相對強弱指數再低見30.8,維持過去一年多一頂低於一頂,一底低於一底的趨勢,中短線持續有反彈難上升勢頭。跌市主要受戰局拖累,可執行早前透過24000點以下逢回落1000點分三段吸納策略,一方面近月高低位已達2700點,符合正常回調的平均跌幅,但緊記地緣政局影響較難評估。

港股期內較全球主要股市表現差,除了受累戰局,目前本港疫情大爆發,百業經營困難夾擊,導致投資情緒偏弱,減低入市意欲,經歷過去一年多,恒指由31000點高位已回落近9000點,蟹貨何其多,每次反彈後回落的熊市表現令中長期持貨者審慎,且不時成為北水及外資利用港股套現的提款機,不少股份股價呈腰斬跌幅,殺傷力強勁,經歷部分傳統經濟股份完成估值修補反彈後,再現獲利回調壓力,早前內地對科企改革有餘未盡,由恢復市場競爭公平性,亦鼓勵企業承擔更多社會責任,科指尋底未休,看來今年個別股份持續向下,部分築底難有太大表現。

另一方面,內地在2022年已確立對政經維穩政策主導,最新重點移向保民生,扶助中小企渡難關,着重加速基建專項投資維持增長勢頭,着眼減稅降費而非鼓勵企業盈利增幅,因此近期一眾上市公司公布2021年度業績表現不太差,但行業展望相對審慎,配合國策,目前相對合理估值的港股,後市難有較大上升空間。

反覆格局 短線炒作為妙

本港疫情正步入困局高峰,下半年才有望呈「V」形反彈,面對美息續受高通脹威脅,步入上升周期,亦對上半年不利股市的資金退減期,兼且中港通關一拖再拖,本地經濟復甦一再失望下,預計港股反彈乏力,無疑中長線投資者在未來已有部分進入收集期,只是這種投資不會為短線帶來明顯動力,較利維持市況今年反覆多,可作短線炒作。

面對恒指步入具吸引力的收集區,對一般投資者而言,宜維持低於三四成入市資金達致保持平常心,受惠俄烏戰局下的跟紅頂白短線炒作,國際油價每桶升越100美元,石油石化及油服股受惠,擬於上海掛牌的中海油(00883)短期尚有值博率,中石油(00857)及中海油田服務(02883)也利短炒。金價偏穩,較利上周建議吸納的SPDR金ETF(02840)及紫金礦業(02899),部分商品、建材及農產品相關的內需股可看高一線,但見好即收。

內需看漲 吸納電動車股

另一個選股焦點較重視企業財政狀況,期內有盈利的傳統企業較期待尋找增長股份為佳,以配合資金退市下,一眾中國內需股份,無論是啤酒食品、電訊、新能源電企及基建等具防守性股份,估計在跌市中依然具避風塘的吸金力。

相反,正踏入業績公布期內,一批質素差或令市場失望的股份,絕不宜沾手,避免跌市成拋售對象,對選股難作取捨的短線投資者,寄望上落市炒作持續者,可吸納FL二南方恒指(07200)等指數相關股份。

最新內地公布維持對電動車補貼,對電動車有一定刺激,而蔚來汽車(09866)將來港以介紹形式上市,將有助表現,作為環保及重要產業下應可作分段收集;理想汽車(02015)及比亞迪(01211)也值得買入。

 

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