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2022年2月25日

習廣思 信筆攻略

普京閃襲烏克蘭 恐慌情緒推冧市

恒指昨天隨美股下挫而低開約400點,無人會估到普京咁「兵貴神速」,周三才宣布支持烏東兩地區獨立,昨日本港時間11時,他已公布俄軍會在烏東地區展開特別軍事行動,指數跌幅急速擴大。點知行動唔止在烏東,俄方導彈飛到首都基輔的軍事目標及全國的幾大機場,擺到明係入侵,恒指失守23000點,最多急插874點,午後市況開始在低位喘定,波幅在100點間,收市挫758點,報22901點,成交達1769億元。

地緣政治風險通常都係快嚟快去,全球股民都在等美國及歐盟會有些什麼措施制裁俄國,今次應該唔只打吓手板咁簡單,措施嚴厲時,俄方必然使出能源牌反撲,如此,對歐洲經濟的殺傷力會甚大。執筆時,烏國已動員全民對抗俄軍,生靈塗炭難免。

勢打能源牌反撲抗制裁

普京為成其古俄羅斯帝國夢,誓把烏克蘭重納俄國磁場圈內,最終可能贏了軍事,輸了經濟,負上十分沉重的代價。

今次他不再攝吓攝吓,而要長驅直進,推翻澤連斯基政權,換上親俄的政客。以美國為首的西方陣營看來會出重錘制裁,應對普京今次的軍事行動。歐美利用其在金融及科技上的優勢,全面封殺俄國,機會應頗高。美國的納斯特指數期貨昨天跌進技術熊市,由11月22日見頂後,至今累瀉22.3%,不過,俄股的IMOEX指數經昨天最多急挫過46%,由10月20日高位計,跌逾60%【圖1】,簡直係大熊市,反映市場預期俄國將出現嚴重經濟衰退。

俄烏會打血淋淋的軍事戰,而西方與俄國則會展開一場經濟戰,美國掌控了全球的金融系統,它要趕絕普京,俄國在國際經濟領域上會變成孤島。普京唯一的反擊武器是能源,俄國的原油產量佔全球一成,歐洲有40%的天然氣來自俄國,他對歐洲斷氣,後者必然出現能源危機,拖累經濟,美國雖然可向歐洲增加液化天然氣供應,但仍難彌補斷氣的衝擊。這會是一場歐俄均受創的經濟戰。

昨天油價勁飆8.4%,紐約期油升至每桶100.5美元,布蘭特原油更達108美元,期鋁破頂,期銅、鋅及鎳均上揚,俄國盛產鈀金,價格大幅飆升9%,反映市場擔心一旦制裁俄國,全球不少商品供應均會更短缺。烏俄均是產糧大國,它們處於戰爭狀態,亦令糧食如小麥和玉米價格大幅抽高,兩者的期貨昨天在芝加哥交易所一度漲停,小麥期貨昨天大升逾5%,過去3個交易日共漲了15%。烏俄之戰對環球通脹會火上添油。

震驚過後反彈機會來臨

由於戰火在歐洲,歐股重創,德法意股市均跌超過4%,東歐股市如位處烏國鄰近的波蘭及匈牙利跌幅達10%,理論上美國距離戰場最遠,加上能源可自給,受影響應較輕微,昨天亞洲時段納指100挫達3%,進入熊市【圖2】,若純看地緣政治風險,美股會較值博,除非真係爆發世界大戰。然而,從正路睇,暫時這只是俄烏之戰,烏克蘭也無要求歐美派兵協防,只求財政及軍備上支緩,應不會演變成俄美或俄歐的正面軍事衝突。

受俄國閃襲烏國的影響,昨天環球股市大多頗為情緒化,美股波動指數(VIX)在歐洲時段升至37.1,已接近1月24日的38.9,股市的恐慌情緒或已釋放了一大部分,未來幾天會有一定的博反彈機會。反而受惠俄烏戰事的黃金,則無謂追了,金價昨天一口氣升了55美元,攀至1964美元,它跟VIX一樣,均是市場情緒的反射,不妨等回調再買。

阿里盈利勝預期 高增長絕響

香港方面,阿里巴巴(09988)昨晚公布的第三季度業績,營業額升10%,略低於市場預期,不計商譽減值的影響,按非公用會計準備的股東應佔溢利下跌25%,公司解釋是因為對增長業務的投入增加、為用戶增長而增加的費用,以及集團支持商家的舉措。經調整後每份預託證券的盈利為16.87元人民幣,高於市場預期的16.18元人民幣。

阿里的主業中國商業分部營收增長只得7%,既反映內地經濟放緩,監管環境趨嚴,也見業內競爭激烈,過往超往超過20%的增長,或已成絕響。從每股盈利勝券商預期,可見市場大致反映了業務放緩的情況,股價應可守住百元水平。

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