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2022年2月23日

信報投資分析研究部 新股部落

食正肺疫檢測增 雲康虧轉盈

本港近期新冠肺炎第五波疫情爆發,病毒檢測需求大幅飆升,服務提供商都應接不暇。內地醫學營運服務商雲康集團,在肺疫大流行前持續虧損,2020年因病毒檢測增加而成功轉盈,本周一通過港交所(00388)上市聆訊,朝來港上市之路進一步邁進。

雲康主要向醫療機構提供全套的診斷檢測服務,分為診斷外包服務和向醫聯體(由基層、二級及三級醫療機構組成的區域醫療保健系統)提供的診斷檢測服務,亦通過一間門診診所為內地非醫療機構提供少量診斷檢測服務。根據市場調查資料,按2020年收益計算,雲康為內地醫學營運服務市場佔第五位,市場份額3.7%。

自2008年以來,雲康開始向醫療機構提供標準化的診斷外包服務,包括診斷檢測及分析結果;在內地的6個獨立臨床實驗室,已經逐漸發展成為一個綜合平台,於2021年擁超過2000項檢測項目及已進行超過5000萬次診斷檢測。按2020年收益計,雲康為內地診斷外包服務市場的第五大提供商,市場份額為3%。

過去10年,為響應內地政府促進及鼓勵醫聯體的政策,雲康與許多醫療機構建立聯盟以提高整體診斷測容量及能力,已協助建立及營運301間現場診斷中心,現時仍在發展及擴張業務。按2020年收益計,雲康是內地為共建醫療機構提供診斷檢測服務的第二大供應商,市場份額為12.5%。

根據聆訊後資料集顯示,2018至2020年及2021年首8個月,雲康分別錄得收益5.96億、6.78億、12億和10.79億元(人民幣.下同),當中來自診斷外包服務的收入比重最大,分別佔同期總收入的75.3%、68.3%、71.5%及64.6%。

自肺疫在2020年大爆發之後,市場對檢測診斷需求明顯增加,新冠病毒檢測佔了雲康收益的很大一部分,2020年佔總收益達45.6%,2021年首8個月進一步攀升至佔56.7%。由於病毒檢測的毛利率普遍高,雲康成功扭轉之前的虧損狀態,2020年錄得股東應佔溢利2.55億元,去年首8個月已賺2.67億元。

時勢造英雄,雲康因疫情而虧轉盈,本周一更成功闖關通過上市聆訊,下一個目標將登陸港股上市。惟本港新股市場近期轉趨淡靜,且看雲康所從事的診斷檢測服務,能否吸引投資者的注視。雲康的上市聯席保薦人為招銀國際和浦銀國際。

 

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