2022年2月16日
2月15日,周二。美股近日在俄烏局勢及「息魔」夾擊下腳步浮浮,看淡意見一面倒。然而,說時遲那時快,執筆時消息傳來,俄羅斯國防部稱一些部隊在完成大規模軍演後,已開始從與烏克蘭接壤地區撤離,各自返回基地。東歐緊張局勢降溫,油價應聲回落,紐約期油及布蘭特期油皆錄得逾2%跌幅,道指期貨執筆一刻漲逾400點。
地緣政局瞬息萬變,真真假假弄得股民氹氹轉。據報道,俄羅斯外長拉夫羅夫已向總統普京作了有關安全保障回覆的滙報,外交部很快便會敲定最終文本並轉交美國和北約,以安全不可分割為原則與西方展開對話。
地緣危機降溫
烏克蘭危機有望通過外交途徑解決,看來普京原先提出美國和北約根本不可能接受的三大訴求,確實只是拉西方埋枱談判的開價,並非不回應便向烏克蘭動武的「最後通牒」,邊境囤兵十餘萬製造緊張,意在逼西方就中短程導彈及一系列涉及軍事風險的議題妥協,以確保俄羅斯自身安全。無論如何,東歐局勢出現轉機,避險情緒不虞惡化,有助環球股市喘穩。
說到睇息,此時此刻鴿派近乎銷聲匿跡。今讀本報「信析」,當中有句話可圈可點:一時之間,聯儲局需要急進加息遏抑通脹成為類似「擁擠交易」(crowded trade)的crowded talk。
事後孔明,通脹升溫初期聯儲局若非「大安旨意」等數據回落,當不至於像現在般被動,在通脹未見頂碰上經濟呈現轉弱跡象的當口急轉彎。老畢昨天說,聯儲局不大可能冒引發市場震盪的風險直接沽債,主動出手阻止孳息曲線倒掛。可是,從消費者信心急轉直下、長短債息差極速收窄觀之,以消費對美國經濟貢獻之大,孳息曲線倒掛很容易「自我實現」。
消費信心十年低
美國尚未正式踏入加息周期,債市那麼早便發出經濟衰退警號,情況並不尋常。沿此路進,2月份密歇根大學消費者信心指數初值降至十年低位【圖】,對經濟的打擊絕不下於1月份通脹再創四十年新高。
老畢並非為拗而拗,否定聯儲局落猛藥抗通脹的主流觀點,只是眼見市場「息迷心竅」,既然已成為crowded talk,放鷹不過加把嘴,何妨試着「扮鴿」,站在大圍的對立面思考決策者兩難。不過,有一點比較肯定,那就是聯儲局在3月議息前緊急加息的可能性大減。
何以見得?東歐局勢固然要考慮,但更具說服力的是,聯儲局縮減買債依足規劃行事,意味量化寬鬆將如期在3月10日畫上句號。主席鮑威爾有言在先,不會於完成縮減買債前加息,公開市場委員會(FOMC)3月15至16日舉行會議,如此算來,量寬結束與議息僅相隔六天,雖仍不能排除突然出手,惟這般倉促,難免予人「張皇失措」之感,對央行重建信譽有害無益。
緊急加息機會降
負責市場操作的紐約聯儲銀行日前公布2月中至3月中購債計劃,內容與1月決策會議縮減買債指引完全相符,利率期貨市場對緊急加息的預期隨即急劇降溫,機率從30%下滑至6%。
地緣危機本就難炒,身處風口浪尖的烏克蘭總統澤連斯基在「情人節」當天表示,他被告知俄羅斯將於2月16日(本周三)揮軍進犯,並在全國電視講話中聲稱把這一天定為「團結日」,呼籲國民升國旗唱國歌,以促進民族自豪。該國官員其後澄清,擇日攻烏云云只是總統的「黑色幽默」,並非真有其事。
市場唧都唔笑
澤連斯基從政前是專業喜劇演員,有此一齣不足為奇,但莫說那些追蹤媒體標題「唔經大腦」炒作的程式指令,即使跑慣江湖的市場老手,恐怕亦難辨虛實。烏克蘭總統在此危急關頭發揮其「幽默」本色,市場真係唧都唔笑。
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