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2022年2月11日

大行手影

龍頭廠商搶市佔 大型風電股利好

發改委昨天表示,以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點,加快推進大型風電、光伏發電基地建設。瑞信估計內地在岸風電項目會設立多個大型基地,配合離岸風電發展,料利好風電設備股,更睇好中港股市4隻風電股。

瑞信報告指出,內地未來將建立多個具規模在岸風電基地,離岸風電方面也會在沿海省份積極建設,單是離岸風電新增裝機量在「十四五」時期有望達至52GW,意味今年新增裝機量有將顯著增加,因此上調「十四五」新增裝機量由原先215GW,上調至超過275GW。

報告亦稱,自從削減補貼後,內地風機去年招標價下滑30%至50%,但同時刺激銷量增近一倍,預計風機商毛利率存壓力,由於受到成本上升及風機均價下跌影響,但認為龍頭廠商可進一步搶佔對手市佔率,加上更大型風機廣泛使用,可以壓低每單位成本。

日月股份今年毛利料復甦

在一眾中港風電設備股中,瑞信最睇好日月股份(603218.SH),之後依次分別為東方電纜(603606.SH)、明陽智能(601615.SH)和金風(02208)。

瑞信認為主打風電鑄件的日月,去年受累商品價格上升影響,但今年有望透過成本轉嫁帶動毛利復甦,加上大型風機產能緊絀,日月有望受益,故首予「跑贏大市」評級,目標價36.3元人民幣。

該行同時睇好東方電纜,主因深水電纜行業門檻高,行業首三位龍頭市佔更達90%。東方電纜去年逾八成盈利來自深水電纜及相關工程,目前預期明年市盈率為23倍,2022至2024年每股盈利複合增長達22%,因此首予「跑贏大市」評級,目標價69.5元人民幣。

明陽智能坐擁主場優勢

瑞信也首次給予明陽智能「跑贏大市」評級,因受惠廣東地區大力發展離岸風電,明陽作為廣東省企業,料擁有「主場」優勢,市佔率可進一步提升,配合自2008年起已用混合驅動(Hybrid Drive)技術,有助降低大風機及安裝成本,該股目前估值不貴,預期今年17.6倍市盈率,因此給予目標價30元人民幣。

另外,瑞信維持金風「跑贏大市」評級,目標價維持17.6元不變。

 

(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)

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