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2022年2月10日

張予涵 隨筆Fund享

美鬆綁關稅 光伏股重拾生機

美國總統拜登日前宣布,鬆綁部分太陽能產品的進口關稅或限額,預料有助改善中國光伏產業的需求環境,循基金捕捉相關機會是不俗選擇。

拜登力推太陽能 中國廠商受惠

2020年內地出現光伏發電項目搶裝潮,刺激光伏玻璃價格急升,像信義光能(00968)等光伏股股價一路高歌猛進。不過,去年光伏玻璃價格自高位大幅回落,同時硅料成本仍在反覆上漲,邊際利潤受到壓縮之下,光伏板塊暫時風光不再。然而,近期光伏玻璃價格有回升跡象,以1月中旬為例,2.0mm鍍膜及3.2mm鍍膜光伏玻璃報價分別為每方米20.5及26元人民幣,較1月上旬分別上漲約2.5%及2%【圖1】。如果跟去年第二、三季時3.2mm鍍膜光伏玻璃報價只有22元人民幣比較,已回升約18%。當然,這與高峰期水平仍有一段距離。

儘管內地搶裝潮已過,但需求動力有望由海外補充。拜登近日宣布,把特朗普時期的太陽能設備關稅再延長4年,但把美國大型項目中重要的雙面太陽能板排除在徵稅範圍外,並且提高太陽能電池進口限額,港股及A股的光伏股近日也受到消息鼓舞。

拜登積極推動太陽能發展,計劃把美國太陽能發電比率由過去只有3%,到2035年大幅提高至40%。因此,拜登這次對雙面太陽能板及太陽能電池進口鬆綁,被視為配合其太陽能發展計劃。由於美國的太陽能組件不少來自於中國,中國廠商勢可受惠於相關政策。

事實上,全球發展清潔能源正如火如荼,根據中國光伏行業協會預測,全球光伏新增裝機容量,保守預計由去年的150吉瓦,增加20%至今年的180吉瓦【圖2】,在樂觀情況下,更預計今年可增加至225吉瓦。

券商也指出,去年以來硅料成本持續處於高位,一定程度抑制下游需求,隨着硅料價格於去年底開始回落,加上產業鏈去庫存接近尾聲,預料下游需求將有所改善,包括海外項目有機會迎來搶裝潮,有助行業回暖。

候低位入市 A股機會多

光伏股雖自高位調整了一段時間,現估值未算吸引,以信義光能為例,根據EJFQ資料,其預測市盈率約20倍,仍較中位數高逾1個標準差,考慮到港股近況較為反覆,光伏股可候更低位置吸納。

其實A股也有許多機會,像隆基股份(601012.SH)、通威股份(600438.SH)及陽光電源(300274.SZ)等,在光伏產業中都屬各自領域的龍頭,而且A股經過前一輪跌勢後,這些股份自高位也回吐了不少。

本港上市ETF中,純光伏股ETF有南方太陽能(03134),該產品追蹤中證光伏產業指數表現,專注投資A股光伏股。該ETF昨日升0.73%,收報9.6元,建議在9元以下伺機吸納【圖3】。

如果希望在清潔能源領域分散投資,可以考慮GX中國潔能(02809),該ETF亦以投資A股為主,也有少量港股。

信報投資分析研究部

 

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