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2022年2月8日

大行手影

火炬電子估值偏低獲推薦

火炬電子(603678.SH)近日發布去年度業績預增公告,估計全年實現歸母淨利潤9.6億至10.2億元(人民幣.下同),按年增長57.5%至67.4%。民生證券發表報告,認為業績預告符合市場預期,基於估值處於歷史較低位置,首次覆蓋並給予「推薦」評級。

該公司為中國首批通過宇航級產品認證的企業之一,產品廣泛應用於航空、航太、船舶,以及通訊、電力、軌道交通、新能源等領域。民生證券指出,該公司持續推行差異化競爭策略,優化產品結構,高附加值產品出貨量明顯增長,提升了整體盈利能力。

2021年前三季度毛利率36%,按年提升4.6個百分點;該公司持續加大研發投入力度的同時,實現期間費用率的整體下降。

目標價89.1元 潛在升幅四成

民生證券報告提到,基礎電子元件國產化要求不斷提高,下游對積層陶瓷電容器(MLCC)性能的要求趨於小型化、大容量、高可靠性,內地高性能MLCC供不應求的局面,為火炬電子募投項目提供了市場空間。

現時該公司共有7家全資子公司及3家控股子公司,形成「元器件、新材料、貿易」三大戰略格局,當中元器件板塊受益於特種電子、5G通訊、新能源及新興產業等下游需求的快速增長,疊加電子元器件國產化替代的旺盛需求,營收高企將穩定持續;新材料板塊去年業務體量穩中有增,該公司CASAS-300特種陶瓷材料技術獨佔許可,「高性能特種陶瓷材料」產業化的一系列專有技術屬內地首創,是公司的核心競爭力。

券商又稱,火炬電子落實股權激勵,凝聚發展動力,預計其2021至2023年歸母淨利潤分別為9.87億、13.64億及17.78億元,對應預測市盈率30、22及17倍,從縱向看處於歷史較低位置,結合與同業上市公司比較,按照2022年歸母淨利潤30倍市盈率計算,給予目標價89.1元,較昨日收市價63.7元有四成潛在升幅,首次覆蓋予「推薦」評級。

 

(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)

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