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2022年2月5日

羅耕 財經DNA

道指的四季

前文看過恒指的四季表現分布,今文照辦煮碗看看美股。道指已有個幾世紀歷史,不過一戰時曾停近半年,故點算時要剔出。由於歷史悠久,故即使每格細分至僅2%亦見不錯的倒鐘形分布形態。觀圖所見,大多年份的季度回報集中在跌15%至升15%,但因股市長線總是升的,故四季分布仍向右傾,而集中趨勢在半成內,跟恒指相若。

留意這通常半成內的季度回報,乘以4便逾一成,跑贏通脹,惟要長線才能成立。

至於四季之別,春季較反覆呈雙峰,時升時跌,但整個分布仍屬四季當中最弱。夏季稍較春季好,而秋、冬拾級改善。另外,由年頭到年尾,分布也由分散趨向集中。所以統計上講,年頭的美股變數較大,表現亦較差。

市場仍未消化加息7次的可能性,看來今年恐怕要為春季分布的「跌市一峰」再推高一層了。

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