熱門:

2022年2月4日

杜嘯鴻 期權教室

虎步迎年 穩陣向前

今天是虎年的第一篇,要虎步進入,穩步向前。

去年是困難的一年,關鍵是無法掌握內地調控政策可能對股市帶來的影響,做港股的散戶朋友們估計難有幸免,相信還包括不少基金名將。筆者去年可以跑贏恒指,關鍵就是抱緊只持已持但不增持的基本策略;另外,除了早前提及開好倉做京東(09618),還有就是開淡倉做比亞迪(01211)。所以,就美股與港股而言,筆者不認同什麼市場好做、什麼市場唔好做,因為期權有4個方向可以操作,只在乎閣下自己是否懂得做。

技術分析非常重要

買賣股票和操作期權不同,買賣股票的關鍵是選股,然後Buy and Hold,而選股含有大量價值投資的成份。目前在港股市場上活躍的大多數都是內地股票,去年初恒生科技指數登場,也都是內地股票。科技股當旺,我們除了聽新聞看報道外,還要分析股票的內在價值,分析該股的前景,但散戶能力非常有限。在教室堂上,筆者也提及這是港人的弱項,當然也包括本人。

操作期權的不同之處是只看短期波幅,當然這不是指Day Trade。我們需要看的是市場消息及投資者對此的反應,因此技術分析就顯得非常重要。從技術分析的角度看,期權要分析的市場數據會多於股票,因為期權有特定的技術數據,準備進場者要留意,但每次分析都是為了下一次,你會慢慢習慣並感覺輕鬆。

加息將推高期權金

按「期權循環圖」的思維方法,股價不論上升還是下跌都不是線性的,而是在不斷的升跌,我們要從中投機獲利,就要把這些短線的升升跌跌與時間和該股的行使價配合,最好還要有對沖策略。這當然不是容易的事,需要大量的實踐和總結出經驗,得出適合自己的操作方法。

本欄上篇文章提及,2022年應該是做港股期權的好年頭,特別是股票期權,值得大家關注和努力。觀點就是除了港股目前估值偏低,還有一個因素就是大家長期以來都幾乎忽略的利率(也就是息),近期美股調整都與預期加息有關係。若大家都認同2022年是加息周期的開始,那也要注意啦,利率也是期權金中的一個因素,利率看漲,期權金(V = Value of Option)也會漲(若有興趣研究可以參考教室網的Black-Scholes Formula,如下圖),我們要面對及適應運用較貴的期權金操作。由於期權金看漲,若是開Short倉,閣下所收期權金會略多(若加上引伸波幅IV抽高就更多);當然,若開Long要付出的也會較多。

長期關注本欄的讀者一定知道,筆者是以Short為主打、Long輔之的策略。在虎年要用虎步行,就要穩陣。建議選定目標後開Short Put就不妨用持股策略,此刻估值低,計算好持股價,接貨無妨。若接貨就立即開Short Call,可考慮用同一個行使價,要出貨就出,反正此刻不是大升年,吃盡較貴的期權金,出貨也可。

這個策略非常適合上班族,或者較忙碌的朋友們,作為Part-time job,因為不必太貼市,也不必考慮太多因素,只是用注碼控制;須運用的技巧就是上兩期文章〈操作期權講究Strategy & Skill〉中提及的京東Short Call,可以令利潤增加。

[email protected]

 

(編者按:杜嘯鴻的《期權》系列書籍現於《信報》好‧賞‧玩GBB.shop發售,請按此訂購)

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads