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2022年2月4日

習廣思 信筆攻略

恒指虎年開局升幅恐打折扣

今天是虎年首個交易日,港股好友本來可大勝一仗,因為美股連日上揚,以納指100【圖1】為例,截至周三(2日),5天累漲半成,蘋果、谷歌(Google)母公司Alphabet及晶片股AMD季績勝預期,支持納指挾高,奈何周三收市後Facebook母公司Meta Platforms季績大走樣,盤前股價勁瀉兩成,一眾社交媒體股受壓,納指100期貨昨天亞洲時段挫2%。

港股虎年紅盤相信仍會高收,但升幅或會縮水,恒指彈升1%至2%已不錯,不過,還要睇埋周四美股收市後亞馬遜的季績會否失手。踏入虎年,股市將十分波動。

蘋果私隱政策 重創fb廣告

Meta季績反映兩大挑戰,一是年青網民離棄fb及Instagram,短視頻TikTok搶了不少後生仔客源,其次是蘋果的用戶私隱保護政策,導致fb的廣告客戶無法有效地投放廣告及評估效益,Meta估計今年營收會受此影響達100億美元,根據該公司的指引,首季度營收270億至290億美元,低於市場預測的300億美元。

蘋果是手機硬件供應商,但最殺食的是控制了作業系統,對程式供應商有生殺之權,去年中,以保護用戶私隱之名,用戶可拒絕應用程式的追蹤,令社交媒體的廣告收入模式大受衝擊。昨天盤前買賣,Meta股價勁挫20%,其他社媒股如推特(Twitter)及Snap分別大跌6.5%及15%。

谷歌則十分醒目,早已與蘋果合作,每年支付數十億美元的費用予蘋果後,蘋果網頁瀏覽器Safari預設了谷歌作為搜尋引擎,齊齊發財,無獨有偶,兩者的業績及股價表現均勝過一眾社交媒體股。

美國互聯網股ETF(FDN)早已跑輸大市【圖2】,該ETF頭號重磅股為亞馬遜,次重磅就係Meta。排在第八位的是線上交易平台PayPal,該公司周三為2022年發出新的營業指引,全年預計每股盈利為4.67美元,遠低市場預測的5.21美元;營收增長15%至17%,亦低於估算的18%,股價即日大幅滑落24.6%。

PayPal績差 拖累電商股

PayPal解釋,除了因為公司本身的原因外,一些宏觀因素,包括政府的經濟刺激措施退場、勞動市場緊張、變種病毒蔓延、通脹及供應鏈問題均拖累業務。該公司已放棄了去年公布把用戶倍增的業務目標,因為吸納新客戶的成本高。

PayPal所提的宏觀因素,對整個電商行業可能都適用,電商Shopify及另一家線上支付平台Block股價同日均瀉10%。

周四美股收市後電商巨頭亞馬遜的季績或業務前瞻若然也失準,則港股紅盤又要再打折。

美股股民在季績期,對績差的股份毫不留手地拋售,對績優公司的買盤又沒有那麼進取,德銀分析已公布季績的股份表現,發現季績勝預期的股份平均跑贏指數0.2個百分點,低於過往的0.5個百分點;績差公司則跑輸4個百分點,歷史的數據只是跑輸1.6個百分點,可見股民對績差公司較之前狠心。

最近Alphabet公布佳績後股價單日抽升7%,但Meta及PayPal績差,即日跌幅達兩成或以上,這種不對稱的表現,最終會拖累指數走勢,納指反彈過後,可能還是向下沉。

英重拳遏通脹 經濟勢放緩

英倫銀行昨天議息,決定加息0.25厘,一如市場預期,但結果出人意表,5名貨幣政策委員會委員支持加息0.25厘,但有4名委員支持加半厘,消息導致市場迅即把5月的利率水平調升至1厘,換言之,未來4個月還會有半厘的加幅。

英國10年期國債債息升了9個基點,美國10年期國債孳息率跟隨上揚至1.8厘。看來市場未充分反映加息的前景,這會是股市投資的隱憂。

同時,英倫銀行決定開始縮表,政策委員會一致通過現持有國債到期後不再投資,當政策利率升至1厘後,更會主動出售國債。疫情期間,該央行共購入了總額達8750億英鎊的國債。英國縮表,國債價格下跌,可能預演緊幾個月後美國縮表時美債的表現。

英倫銀行預測到今年4月份,通脹率會達頂點,升至7.25%,為30年來最高水平,高通脹將會削減購買力,今年英國人的可支配收入將減少2%,明年減0.5%,購買力下降,GDP每年削減1個百分點,隨着經濟放緩,兩年後通脹勢會回到2%的政策目標。

英美以及其他國家的貨幣政策均朝收緊的方向進發,經濟周期走進下半場,流動性不會再那麼充裕,對金融資產的估值自然會有衝擊,高估值與還在燒銀紙的公司會是首當其衝,一個簡單準則,去年升到癲的股份,今年要特別小心。

 

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