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2022年1月27日
美股近期跌勢從圖表看十分嚇人，因為由低波動性轉為高波動性，對於投資者來說十分難捱。由於3倍槓桿的納指100 ETF（TQQQ）大流行，令到很多散戶過度提升槓桿，到了市況逆轉的時候，波動率隨時上升到三成，一係「坐埋佢」博這個牛市未完，否則不如止蝕，當是短炒失敗。
捱過波動見彩虹
邏輯上，之前筆者曾分析，聯儲局收緊貨幣政策雖然不能算是好消息，但亦在市場預期之內，可能有一個5%至8%的跌幅，因為投資者要向聯儲局表達不滿，最佳辦法就是讓資產價格向下調整。然而，目前比最壞情況更差，出現恐慌性拋售，即使可以歸咎於槓桿太高，被迫因為恐慌而調整，但正常而言殺傷力也不應該這麼大。
筆者亦都引用現在市場收購合併仍活躍，銀根未算太短缺，所以走勢不應太差。事實上，大部分企業業績依然強勁，如果加息1厘就令盈利大跌，那些企業可算十分虛弱，隨隨便便一個波動，就已經淘汰出局。
筆者認為，只要持倉的企業有護城河，能夠捱過利率波動，最後其實會見到彩虹，問題是過程十分艱苦；就算是在跌市中段買入亦要飽食驚風散，現在進場建好倉，相信要信念強過分析。從「女股神」Cathie Wood旗艦方舟基金的ARK Innovation ETF（ARKK）走勢來看，由去年中起調整浪已經開始，現在不過是大規模恐慌拋售。如果大市短期內能夠回升，其實整個上升浪沒有破壞，屬於健康調整，在美股狂炒之前，市場一片看好，目前基本因素（業績）沒有改變，股票變得便宜，都值得博一博。
至於俄羅斯會否攻打烏克蘭，照道理計機會十分微，無論人數上或是軍備上，俄羅斯一定比烏克蘭優勝，但是國土線長，不可能調配所有軍隊到西面，此為第一點。第二個缺點是不能接受持久戰，北約和美國政府隨時會介入，如果烏克蘭在劣勢下能夠抵抗一星期，甚至是幾天，其他西方勢力相信便會插手，並且在補給上，俄羅斯也會遇到困難，戰術上已經處於不利位置；更加不利的是，俄羅斯的經濟實力比起蘇聯時期已經明顯減弱，持久戰要「燒錢」，難以維持一段長時間，因此，從俄羅斯角度只能靠「閃電戰」食糊，一旦進入持久戰將處於下風。最後一點是一旦進入持久戰，將削弱政府的威信，甚至可能影響原有地區的管治，所以會否賭上國運，是一個重大決定，相信最後雷聲大雨點小的機會最高。
市場過度恐慌
還有一個運氣的元素，就是碰巧中國舉行冬季奧運會，不希望有軍事衝突，但如果再拖，西方的增援會愈來愈多，對俄羅斯愈來愈不利。所以筆者覺得是市場過度恐慌而已。
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