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2022年1月17日

石林 金與銀

今年金市兩個阻力三種利好

倫敦金銀市場協會(LBMA)上周一公布「2021年貴金屬預測調查」的獲獎者名單,Capital Economics公司的Caroline Bain獲得金價預測第一名;QCR公司的Peter Fertig則在預測銀價居首;在鉑價和鈀價預測中稱冠的分別是Suki Cooper和Pearson Mururi。

估2021金價 保守者較準

去年4種貴金屬的實際平均價,都比參與預測活動的分析師所預測的平均值為低,今次各位獲獎者均相對保守。曾被本欄譽為「全球最佳貴金屬分析師」的Ross Norman,由於相對進取,面對去年罕見的環境,其預測與實際行情出現頗大落差。

雖然如此,我們不宜以一年的成績去定優劣。LBMA的年度貴金屬預測仍然具權威性,參與該活動的頂級分析師提供的意見依然值得參考。稍後待LBMA的2022年預測正式面世,本欄將向讀者報道和介紹。

世界黃金協會(WGC)上周也對2022年金市作出展望,協會認為今年金市可能面臨與去年類似的環境,利率和通脹是影響金市表現的最重要兩項因素。今年金市面對兩個阻力:一是名義利率或上行;二是美元可能走強。然而,這些負面因素會被下列3項利好因素抵消:一是高企及持續的通脹;二是新冠疫情與地緣政治;三是央行及珠寶行業的強勁需求。

WGC傳統上不會對金市具體價位作出預測,只會提醒投資者留意前述的幾項因素,哪些會起到決定性作用。

其他機構也紛紛對今年金市作出預測,但普遍認為今年金價可能會陷入混亂。看漲(至2000元,美元.下同)取決於持續的通脹風險、央行政策出錯、實金需求大於預期、股市下跌令避險需求增加,以及地緣政治。至於看淡(至1400元)則取決於聯儲局「收水」政策激進、經濟增長令加息更快、美元走高、黃金失去作為對沖工具的吸引力,以及亞洲實金需求令人失望。

由此看來,今年金市似較難預測,重要的是我們須不斷留意上述各項因素的演變。

即使是短期,金市依然處於不明朗狀態,上周金價從1790.3元水平回升,但高位止步於1829.2元,收報1817.4元,走勢略偏穩但無突破。銀價則受助於商品價格又上漲,低位守住22.19元,回揚則止步於23.31元,未能升越前兩周高位,最後收報22.95元,亦無突破。

留意美滙美息演變

金銀兩市如此表現,皆因訊息有點混亂。聯儲局主席鮑威爾在國會的證詞並無更多新意,且透露尚未就縮表作出決定,聯儲局收緊的決心和力度受到懷疑。另一方面,美國上月CPI升幅達7%,為39年來最高水平,但零售銷售額下降了1.9%。美元滙價與美債孳息率雙雙回軟,有助金銀價格回穩。

不過,其後獲提名聯儲局副主席的布雷納德(Lael Brainard)表示非常擔心通脹,用利率壓低通脹是現階段的首要任務。她本屬該局最大鴿派,現似在轉鷹。美滙指數和美債孳息率在上周五雙雙明顯回揚,金銀價遂再回落。

金銀兩市走勢雖然再次回穩,但仍須觀察美滙及美息的進一步演變,以及大投機者與機構投資者的態度,看金銀價格最終能否升破中短期重要阻力位,才可說是結束上落市狀態。迄今為止,美國金銀期市大投機者所持的淨多頭倉量和金銀ETFs的持有量均處於近年偏低水平。

現估計金價的中短期重要阻力依然在1834元水平,升越後可挑戰1849元的另一阻力;短期支持於1805元,重要支持位在1783元。銀價的中短期重要阻力依然於23.4元水平,下一阻力則在23.75元至24元;短期支持於22.2元,重要支持位在21.95元。

重申一句:請留意美滙指數及美息的演變。

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