中美因素仍主宰市場形勢

2021年進入尾聲，年末正是總結成果和預計明年趨勢再作部署的時機。

全球形勢和大國博弈波譎雲詭，不要說普羅市民看不透，連部分智庫組織、投資銀行，甚至政府都未必能夠掌握。雖然投資者都是順勢而為，但是都要多了解大趨勢及其影響因素。

國際貨幣基金組織（IMF）就2022年全球經濟增長的預測為4.9%，個別國家中增長最高的是印度，有9.5%，另外中國8.4%、美國5.2%、英國5%，均在全球平均數之上。各國疫情、地緣政治、供應鏈干擾程度，都對該國的經濟增長有影響，但是左右世界大局最關鍵的因素仍然是中國與美國。

美加息或致泡沫爆破

先說美國，通脹約在5.4%，有加息壓力，但是失業率仍然高企，今年10月達4.6%，較疫情前的3.5%高，加息陷入兩難。有投資銀行估計，美國加息和收緊貨幣政策在明年5月開始。量化寬鬆政策已實施十多年，在本土與世界主要大城市都形成一定資產和股市泡沫，加息會否戳破泡沫造成世界金融危機為最大變數。

中國方面，中央經濟工作會議在12月10日結束，總結2021年經濟工作，分析當前經濟形勢和部署2022年經濟工作，當中有不少訊息對了解國家經濟政策有重要啟示。

內房債務問題未明朗

會議的結論是「明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進，各地區各部門要擔負起穩定宏觀經濟的責任，各方面要積極推出有利於經濟穩定的政策，政策發力適當靠前」，要求「繼續做好六穩、六保」。「六穩」早在2018年為應付中美貿易戰而提出，指穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期。「六保」是保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉。六穩六保涵蓋中國經濟民生的主要方面。

較為悲觀的看法是，部分外國傳媒提出近日的恒大和佳兆業等債務問題只是冰山一角，加上房地產市道低迷恐會觸發全面金融危機和經濟衰退。然而亦有分析稱，這些是中央「去泡沫化」的策略，加強監控樓市、調節股市波幅沒有大上大落，加上人民銀行於12月15日下調金融機構存款準備金率，釋放1.2萬億元人民幣資金，目的是保持資金流動性和對基層實體經濟特別是中小企業的支持，這也是「穩」、「保」的行動。

強積金有美國股票基金和中國股票基金，5年期年率化回報範圍，美股基金13.74%至22.3%，中國基金是-1.34%至8.73%。10年期年率化回報範圍，美股基金11.2%至16.21%，中國基金是4.38%至7.3%。無論美股泡沫爆破、增值時代結束，還是中國能以行政手段保持穩定，都會是明年關鍵變數。作為退休計劃，要考慮個人風險承受能力、退休時間和目標，不宜以強積金捕捉短期波動，有疑問可以諮詢理財策劃師。

作者為特許財富管理師，曾任香港財務策劃人員總工會理事長。他為《信報》/信網撰文，與讀者分享管理強積金心得。

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— 林冠良

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