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2021年12月22日

信報投資分析研究部 新股部落

「小創科」泉峰 基投陣容強盛

臨近年尾,新股都趕搭上市尾班車,港產人工智能軟件公司商湯集團(00020)被美國列入投資黑名單,以剔除美國投資者方式原價重啟招股,另有兩隻新股加入戰團,當中泉峰控股(02285)從事製造電動工具及戶外動力設備,與藍籌工業股創科實業(00669)的業務性質相近,吸引到包括惠理集團(00806)等基金的強盛陣容支持,承諾認購超過一半的發售股份。

全球市佔排名13

泉峰是內地電動工具及戶外動力設備(Outdoor Power Equipment,OPE)製造商,尤其專注於鋰電池系統技術領域的創新,工具充電後毋須接駁電源亦可使用,大大提升產品的便利性,促使其取得龐大規模並實現快速增長。根據市場調查報告,按收入計,該公司於2020年在全球動力工具及OPE市場中綜合排名第13位,佔市場份額約1.9%。

旗下電動工具的目標客戶包括工業級、專業級和消費級,而OPE產品主要售予高端及大眾市場終端用戶。目前,擁有EGO、FLEX、SKIL、大有及小強5個具差異化且廣受認可的品牌,覆蓋全球主要地區及細分市場。尤其是EGO品牌自2013年成立後,即獲得全球電動OPE市場的認可。

泉峰的產品銷往超過100個國家及地區,並已建立且將持續擴大橫跨北美、歐洲與亞洲等主要市場的全球多渠道銷售及分銷網絡。該公司經營4個生產基地,包括位於中國南京的德朔工業園和泉峰新能源工業園,以及FLEX德國工廠和泉峰越南工廠,總共有120條生產線,總設計年產能超過1680萬件,2018年至2020年度及2021年首6個月的總利用率分別為96%、90%、91%及92%。

2018年至2020年,泉峰收入持續按年增長,分別為6.91億、8.44億及12.01億美元,2021年首6個月收入則為8.69億美元;2018年錄得股東應佔虧損1408萬美元後,2019年及2020年分別錄得盈利3398萬和4436萬美元,2021年上半年更賺8606萬美元。

估值相對吸引

泉峰於上周五起公開招股,招股價介乎每股37.6元至43.6元,發售合共7191.6萬股,當中九成為國際配售,餘下一成為本港公開發售,集資規模介乎27.04億至31.36億元,今日(22日)中午截止認購。股份於下周四(30日)在主板掛牌,聯席保薦人為中金及花旗。

泉峰引入6名基石投資者,包括惠理、景林資產管理、湧金資產管理、3W Fund、常春藤資產管理,以及供應商億緯鋰能(300014.SZ)主要股東西藏億緯董事長駱錦紅,認購合共2.1億美元(約16.4億元)股份,佔招股規模52.22%至60.56%。基石投資者陣容強盛,認購股份比例亦高。

創科是電動工具行業的龍頭企業,市佔率16.6%冠全球,目前市值高達2827億元,是恒生指數成份股之一,可以稱得上是工業股的表表者。泉峰業務與其相似,以招股價上限計市值約209.03億元,若以首6個月純利推算全年賺約1.72億美元,預測市盈率約14.5倍,相對創科的33.4倍屬吸引,但要留意兩者規模有較大差別。

 

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