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2021年12月18日
繼內地出招打壓民營互聯網平台後，美國又把多家被視作與軍方有聯繫的中國科技企業列入黑名單。民企在中國被認為具有原罪，而國企又被美國視作原罪。在美股續創新高而A股保持平穩的情況下，中美同時夾擊，令港股成為最大輸家。
公司外闖困難重重
過去數十年來內地經濟迅速發展，扮演重要角色的民企卻被認為存在原罪，只因企業在發展過程中為謀取更高的利潤，有時不得不做出一些違規的行為，例如行賄逃稅等。
所謂「原罪」其實是屬於基督教名詞，意指人生來即有罪。過往內地經濟由國企主導，民企被視為投機倒把，不時受到責難。隨着內地經濟開放，民企在經濟中扮演的角色愈趨重要，惟逐利的本性仍被視為是一種罪惡。
最近一段時間，多家互聯網平台企業便被官方以壟斷等罪名作出處罰。事實上，有關壟斷行為模式已存在多年，法例近年才有規管，網企的壟斷與法例監管不力有一定關係；相反，國企的壟斷卻理所當然，並且受到法例保障。
民企在內地發展受到諸多限制，走出去是否就有更廣闊的發展空間呢？答案仍是否定的。只因在中美關係趨於緊張下，中國企業走出去亦面對重重阻撓。
近年多家中國企業被美國列入實體名單，限制美國企業與這些公司進行技術交流及投資等。美國所持的理由是這些公司由中國官方控制，或涉及中國軍方。包括內地國企，科技類民企甚至最近連醫藥企業亦被加入名單中。
初創渴求資金較受影響
優秀的企業與本國政府有一定業務往來，根本不足為奇。美國以此罪名對中國企業進行打壓，確實是極其霸道的行為。在兩國處於對立關係時，中國國企及與官方有業務往來的民企，在美國眼中同樣屬於存在原罪的個體，故不停推出打壓措施。
對於中移動（00941）等國有企業來說，公司業務主要在內地市場，而且公司並不缺資金，不需要在美國市場融資，所以就算不能在美國上市也沒什麼大不了。
內地互聯網平台企業雖然沒有被列入實體名單，但美國收緊對外國企業的上市規管，令這些機構面臨退市風險，股價持續下滑。面對中美同步夾擊，這類企業似乎是目前最不幸的群體。
目前不少科網企業仍處於初創階段，需要境外資金支持以壯大發展。缺乏美資的參與，對中國新創科技企業難免帶來不利影響。例如被美國列入黑名單的商湯，近期上市計劃便被迫取消。
科企內地上市更有利
其實，對於科技企業來說，或許留在A股市場上市集資比到美國甚至香港還要好。目前A股科技概念，市盈率（P⁄E）普遍達40倍以上，過百倍P⁄E的亦十分常見；相反港股相關概念，P⁄E普遍只有十多倍。
優質龍頭企業近年蜂擁到境外上市，A股缺乏優質股，難怪部分垃圾股亦被炒至天價。所以企業若到A股進行融資，似乎能得到更高的估值。
在內地官方及美國的打壓，對於大型龍頭企業及國企來說，實際業務影響不算大，只對短期投資情緒帶來較大影響。未來元宇宙的世界，科技行業仍繼續主導市場發展，若以中長線角度看，目前備受打壓的一眾電訊、科技及互聯網平台股，均值得投資者適時趁低吸納。
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