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2021年12月16日

羅耕 財經DNA

量寬市況關係頗虛

如無意外,聯儲局應已決定加快縮表速度1倍,亦即原定時間的一半後結束量寬。量寬尾聲下股市怎表現呢?

可以看看歷次量寬下聯儲局買債和美股的關係,但由於這是「持債變化解釋美股變化」,故此兩者均取按年變幅,才可作比較。量寬期由持債水平作準。

細心觀察,可見由QE1起至今軌跡是逆時針打圈的,即是先買債,然後股市升,接着減慢買債,最後股市減慢上升。

雖呈正比 惟變數大

今次QE4的持債按年升幅高峰其實接近QE2,但論美股升幅今次遠勝當年。QE1的持債升幅僅為今次一半,但兩次股市升幅一樣。

由此可見,兩者關係雖然正比,但變數大,難說得準。

另,美股升四成日子不多;至於升兩成以下的日子,持債增一倍的有,但不怎加買債的也一樣有,甚至縮表都有。

反過來,要是股市按年跌半至一成,則無論量寬、縮表皆可發生。

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