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2021年12月7日

大行手影

華蘭生物增產 券商續推薦

從事血液製品研發和生產的華蘭生物(002007.SZ),股價今年以來累積近三成四跌幅。該公司今年前3季度實現營收33.61億元(人民幣.下同),同比上升9.4%;歸母淨利潤10.57億元,同比增長9.6%。華鑫證券發表報告指出,華蘭生物流感疫苗持續放量,血製品逐步恢復,維持「推薦」評級。

華蘭生物第三季度錄得營收20.72億元,按年擴大22.9%;歸母淨利潤5.99億元,同比攀升32.5%。華鑫證券表示,華蘭生物第三季度開始,流感疫苗進入銷售旺季,拉動其整體業績的快速增長。從合併報表少數股東權益推算,前三季度疫苗產品收入預估在14億元左右,2020年全年疫苗收益為24.21億元,該公司流感疫苗有望保持迅速增長。

血製品營收穩步回升

另外,華蘭生物擬分拆華蘭疫苗於深圳創業板上市,已提交註冊。據華蘭疫苗招股說明書披露,募投項目中包括流感疫苗產業化,擴產完成後其現有四價流感病毒裂解疫苗的生產能力,將從目前的3000萬劑提高至1億劑,產能的擴張為流感疫苗未來的持續放量奠定良好基礎。8月25日,華蘭疫苗創業板上市申請獲委員會審議通過。

該公司前三季度血製品營收規模預估在20億元左右,相較去年同期小幅擴張,按單季營收來看也呈逐季回升趨勢。疫情對採漿的影響逐步消退,隨着採漿量恢復和提升,華蘭生物血製品業務有望恢復穩定增長態勢。

報告期內,該企業銷售毛利率為69.11%,同比上揚1.2個百分點;銷售費用率為18.30%,同比下降0.16個百分點;整體費用控制良好。

華鑫證券預測華蘭生物在2021年至2023年實現歸母淨利潤分別為21.05億、26.02億及31.4億元,對應每股的盈利分別為1.15、1.43及1.72元,預測市盈率分別為26.4、21.4及17.7倍,維持「推薦」評級。

 

(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)

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