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2021年12月1日

信報投資分析研究部 新股部落

微博股東套現味濃 吸引力嫌不足

新冠肺炎變種病毒Omicorn在全球蔓延,港股連續3個交易日急跌,恒指累瀉1265點,跌穿23500點水平,見14個月新低。市況顯著轉差,新股卻加快上市步伐,最受注目是內地社交媒體平台微博(09898)擬集資約20億元,但是次發售股份有一半是舊股,加上來港第二上市,大大降低了其吸引力。

微博是新浪網於2009年推出的內地社交媒體平台,主要供用家創作和傳播內容,憑藉先發優勢和在行業累積的專業知識,在內地和全球190多個國家的華人社區擁有龐大用戶群。截至今年6月,微博的月活躍用戶為5.66億,平均日活躍用戶為2.46億,是內地十大移動應用程式與三大社交媒體平台。

第二上市限制表現

截至今年6月底,微博上有440萬個經認證賬號,例如名人、明星、KOL、企業合作夥伴和媒體機構;微博亦有4190萬月活躍內容創作者,公開自我表達的原創微博,而微博平台的龍頭內容創作者達到230萬。

2012年開始,微博藉其平台上變現,收入主要來自廣告及營銷服務的客戶,並在較小程度上來自收費服務,例如VIP會員。據招股書資料,廣告及營銷服務產生的收入佔2020年總額的88%,2021年上半年佔比亦達86%。

微博今年第三季營業額6.07億美元,按年增長30%;歸屬股東淨利潤1.82億美元,急漲近4.4倍;月活躍用戶數5.73億,日活躍用戶數達2.48億。廣告仍是主要收入來源,廣告和營銷業務收入為5.38億美元,上升29%,佔總營業額比重為88.6%。

早已發行美國存託股票(ADS)在納斯特掛牌的微博,是次建議發售1100萬股A類普通股在本港上市,每1股ADS等於1股港股,每股招股價不高於388元,公開招股於周四(2日)截止申請,下周三(8日)在主板登場。

假設以388元定價,微博上市集資淨額約20億元,當中約45%用於持續擴大用戶群、提升用戶參與度,以及改善內容生態系統;約25%投入研發以提升用戶體驗及變現能力;約20%用作尋求戰略聯盟、投資和收購;餘下約10%撥為營運資金和一般公司用途。

按微博ADS上周五收報42.79美元計,每股相當於333.76元,較港股最高發售價388元,折讓約14%;由於第二上市,股價或受制於ADS表現,首日掛牌表現難以突出。

由此可見,微博以中概股回流本港上市雖受到注視,但是次全球發售涉及出售一半(550萬股)舊股,股東套現意味濃厚,相信不足以吸引散戶投資者落飛認購。

 

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