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2021年12月1日

習廣思 信筆攻略

橫行一年派發完 新興市爆撤資潮

恒指昨天續受壓,午後一度急挫逾500點,中資科技股投資氣氛偏淡,加上外圍美股期貨向下,估計港股後市易跌難升。美國藥廠莫德納(Moderna)行政總裁邦塞爾(Stephane Bancel)昨接受外電訪問時直言,新冠疫苗對新變種病毒Omicron的效果,不太可能像對Delta那樣有效;消息隨即拖累道指期貨大插超過400點。

Omicron在南非爆發不久,各大藥廠就紛紛表示已開始研發疫苗,最快於明年初推出,市場對此照單全收,刺激美股周一反彈逾200點。另外,有南非醫護界人士稱,Omicron患者一般屬於輕症,這與他們普遍是年輕人有關。

新變動影響微言之尚早

大行分析員推算在幾類情景下,Omicron將對經濟和股市構成什麼影響。當中提到,若Omicron患者屬輕症,即代表幾乎對經濟冇乜影響。不過,如此快便作出結論,其實是很不負責任。

首先,現階段Omicron患者數據尚未齊全,樣本太少,而且病毒持續變異,實在有太多變數。其次,他們不應該把焦點放在輕症還是重症,因為Omicron的變異,令病毒更容易入侵人體,使現存疫苗和曾經染疫者的防護力失效。一旦病毒入侵大量民眾,除了疫情快速蔓延,病毒本身將變得更不穩定,隨時在一些低免疫力(如愛滋病)病人身上再變異,到時多多希臘字母都唔夠用。

奈何有以上諗法的人,數目卻不少,美國對沖基金名宿阿克曼(Bill Ackman)認為,如果Omicron患者僅屬輕症,對股票市場而言應該是利好。炒家只爭朝夕,難免睇法趨於表面。

不妨回想2020年11月時,多家藥廠紛紛宣布已成功研發新冠疫苗,當時全球恍如發現救世主,股市節節上升,企業開始為經濟重啟做準備。一年過去,當時大家憧憬的美妙情景,至今仍未出現。關鍵原因之一是很多歐美國家疫苗接種率去到60%左右便停頓,而未打針的人士,成為散播病毒的溫床。

另一關鍵因素是,疫苗功效成疑,許多南美、亞洲國家即使疫苗接種率偏高,卻依然抵擋不住Delta的入侵,在當地大爆發。在中國更有特殊現象,即使完成接種率已達非常高的76%,但防疫措施非常嚴厲,一人中招,可以把整個主題公園數萬人送去檢疫隔離。中國內地、香港及澳門堅持「清零」政策,使旅客不願意入境,旅遊、公幹活動均受到嚴重影響。

假如現存疫苗真的對Omicron失效,那便可以預見中港政府將實行比目前更嚴格的防疫措施,最極端如以色列及日本般全面封關,這距離經濟重啟又遠了一步。

除了疫苗之外,治療新冠肺炎的口服藥曾經為世界經濟重啟帶來厚望,不過壞消息是,美國默克藥廠稱,臨床試驗最終數據顯示,新冠口服藥molnupiravir對降低高風險患者住院與死亡的效果僅30%,遠低於10月時中期數據的50%。大家一度幻想新冠肺炎變得如一般感冒,可以食特效藥治好,這都可能是大家一廂情願。

日股重壓 韓股插穿支持

新變種病毒為經濟前景添上迷霧,股市投資者變得十分情緒化,道指周一晚急彈236點,昨晚道指期貨又跌逾400點。表現最強的美股尚且如此,其他國家股市就更差。

日經指數昨天再挫超過400點,日股在27000至30000點水平已橫行將近一年【圖1】,一旦跌穿這個橫行區,過去一年的交易區間則成為派發區,在27000點以上入市者即變成蟹貨。

新興股市指數走勢也有類似情況【圖2】,都是於去年底至今年初升至高位後,走勢窄幅上落近一年,而這個橫行區看來快要跌穿。南韓股市橫行近一年後,昨天似乎率先向下插穿支持,這是相當明確的走貨訊號。過去兩年全球央行推行QE,部分資金流入新興市場,現在央行撤QE兼加息,資金順理成章撤出新興股市。

最新資金流向統計亦與上述圖表吻合,上周整體股票基金人氣大幅轉弱,新興市場罕見地全面資金淨流出,為今年6月中旬以來首見。早前已因疫情升溫而見資金流出動力疲弱的歐股基金,單周流走金額達到21.43億美元,為今年初以來最大單周流失,僅美股基金持續獲得資金青睞。

今年初至第三季,歐洲、亞洲及日本股市橫行,最佳地區基金竟是新興歐洲,平均回報為28.33%,主要得益於油價飛升。印度基金平均上漲25.85%排名第二,表現也優於美國納指及標指。印度今年出現一場疫症大流行,但無損印股升勢,Sensex指數自年初以來一路飆至10月見頂。

美國基金類別以平均回報15.77%位居第三,惟大部分美股基金表現遜於美股指數逾三分之一,難怪愈來愈多投資者湧入ETF,直接買標指ETF冇咁嬲。假如以上資金流向持續,新興市場股市可能迎來一場更大跌浪。

趕絕中介 賭股前景黯淡

港股方面,太陽城集團(01383)昨天復牌急瀉48%,濠賭股普遍下滑,金沙中國(01928)及美高梅中國(02282)股價分別跌4%及近5%。外電報道指出,集團主席周焯華被捕後,太陽城旗下賭廳在剛過去的周末幾乎空無一人,看來賭客不想與澳門最大博彩中介扯上關係。

2019年太陽城在澳門博彩中介市場的佔有率超過40%,佔全澳門博彩收入15%左右。澳門賭業諮詢公司預測,依賴博彩中介的貴賓廳收入,將在未來幾周萎縮一半以上,到2023年,貴賓廳佔賭場營運利潤,或由2019年15%跌至4%。

北京要把澳門博彩中介趕絕的訊息已十分明確,近年為賭場帶來豐厚利潤的中場高端賭客,遲早會受到波及,由批出旅遊簽證趨嚴,到賭客資金流被監視,都有可能。賭股前景將相當黯淡。

 

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